市場に根強い日銀緩和期待、経済効果には早くも諦めムード

ただ、実体経済に効果をもたらす円安や金利低下のルートは使いにくくなっている。相場材料として期待感は強いものの、景気や物価が大きく改善するとみる市場関係者は少ない。

＜３匹目のドジョウ＞

安倍晋三首相と黒田東彦日銀総裁が前月２５日、首相官邸で会談したことが伝わると、前場１１円安だった日経平均.N225は一気に３００円高まで上昇。昨年も９月１１日に会談が行われ、それから約１カ月半後の１０月３１日に追加緩和が決定された「記憶」が蘇ったためだ。

同２９日の市場では、米通信社が伝えた岩田一政前副総裁の発言に反応し、株高・円安が進んだ。特定の言葉に反応するようプログラムされたアルゴリズム・トレードが、現副総裁と同じ「岩田（Iwata）」という文字に反応したとの見方もあるが、いずれにせよ、市場の日銀緩和に対する「感応度」の高さが示されたケースと言える。

これまで２回の日銀の量的・質的緩和政策（ＱＱＥ）が市場に与えたインパクトは大きい。第１弾が発表された２０１３年４月４日から５月高値まで日経平均.N225は３８６７円上昇。ドル／円JPY=も１１円上昇した。

タイミング的なサプライズがあった１４年１０月３１日の第２弾の時も日経平均は１カ月強で２３７２円、ドル／円は１２円上昇した。

日本株市場では、イベント・ドリブン型のヘッジファンドなどが「３匹目のドジョウ」を狙って株買いを仕掛けているとの観測がある。「追加緩和の可能性が大きいかどうかは関係ない。もし、当たれば相場変動が大きい。その機会を逃すわけにはいかないと考えているようだ」（外資系証券トレーダー）という。２９日の日本株市場では不動産株やノンバンクなど金利敏感セクターの上昇が目立った。