10年前にエヌビディア株を買えた｢最強の投資術｣
中島聡（なかじま・さとし）／1960年北海道生まれ。早稲田大学大学院理工学研究科修了。マイクロソフトでソフトウェア・アーキテクトとしてWindows95などの基本設計を手がける。2000年にXevo（旧UIEvolution）を創業。2019年に同社を3億2000万ドルで売却。現在はさまざまなソフトウェア開発を行っている（写真：徳間書店提供）
株式投資の世界で主流となっている2つの投資分析手法に「テクニカル分析」と「ファンダメンタルズ分析」があります。しかし、そのどちらを使ってもエヌビディアのように株価が大きく上がる銘柄を見つけることはできないと説く個人投資家がいます。マイクロソフトで「Windows95」などの基本設計を手がけた“伝説のプログラマー”、中島聡さんです。中島さんの著書『メタトレンド投資 10倍株・100倍株の見つけ方』から一部抜粋・再構成のうえ、第3の投資分析手法を紹介します。
「メタトレンド」とは何か
テクニカル分析やファンダメンタルズ分析、さらには世界中の一流アナリストや投資ファンドが総力を挙げても、短期的な価格の動きを正確に予測し続けることは事実上、不可能です。
私はまず「短期的な株価は誰にも読めない」という事実を受け入れることが、メタトレンド投資をはじめるうえでの重要な出発点だと考えています。
ここでいう「短期的」とは、数日から数か月程度のスパンを指します。では、もう少し長い時間軸で世の中の変化や動きを俯瞰する「マクロ」なトレンドであれば、多少なりとも読みやすくなるのでしょうか。
マクロトレンドとは、世界経済全体や特定の地域経済に広く影響する、大きな潮流を意味します。例えば、好景気と不景気が交互に訪れる景気サイクル、インフレ率の上昇や下落、中央銀行による利上げや利下げ、為替レートの変動、さらに戦争や地政学的リスクの高まりなどが挙げられます。これらは個々の企業の業績などの「マイクロ」なトレンドとは対極にある存在です。
しかし、このマクロトレンドですら、その先行きを正確に読み切ることはきわめて難しいのです。例えば、世界経済に大きな影響を与えるアメリカの金融政策は市場関係者の多くが注目し、「比較的予想しやすい」と思われる要因です。しかし実際には、その政策変更のタイミングや影響の大きさについて専門家の間でも意見が分かれ、よく誤算が生じます。2022年のアメリカの急激な利上げはその典型例です。この利上げは世界的な株価下落、急激なドル高円安を招き、多くの市場参加者の予測を裏切りました。
あまりに多くの要因が複雑に絡み合い、その結果が市場心理や株価、為替、経済活動にどう反映されるかを完璧に予測できる人はいないのです。
そこで注目したいのが「メタトレンド」という新たな視点です。メタトレンドとは、マクロトレンドよりさらに長期的な潮流です。
10年、20年、あるいはそれ以上の時間をかけて社会・経済・技術基盤そのものを変えてしまうような巨大な時代のうねりを指します。
メタトレンドは「社会全体がどの方向へ向かうのか」を大局的にとらえるための概念です。このメタトレンドをなるべく早い段階で把握し、時代の大きなうねりに乗じて成長していく業界や企業を狙って投資する。この長期的かつ大局的な視点を活用する投資手法が、私が提案する「メタトレンド投資」です。
短期的な株価予想も、マクロな経済予測も当てにならないし、これまで以上に予測が困難な時代だからこそ、長期視点に立った「メタトレンド」が投資において強力な武器となるのです。
「AIが来る」というメタトレンド
メタトレンドについての大まかな説明が終わったところで、実際のメタトレンドがどのように現れるか、その一例として「AIブーム」の流れを取り上げてみましょう。
2022年12月、生成AI「ChatGPT」が発表され、空前のAIブームがはじまりました。そして、ChatGPTなどの生成AIには半導体メーカー・NVIDIA製のGPU（半導体チップ）が不可欠な存在であり、これがNVIDIAを一気に脚光を浴びる存在へと押し上げました。
2023年初頭以降、AIブームを受け、NVIDIAは株価・知名度ともに大幅に上昇していきます。いまやその時価総額は3兆6000億ドルを突破。世界の時価総額ランキングではAppleを抜いて1位に（どちらも2024年11月7日時点）。MicrosoftやAmazon、Tesla、Metaなど錚々たる巨大企業を追い抜く規模に成長しました。
このようなNVIDIAの躍進を見ると「もし10年前にNVIDIA株に投資していたら、いまごろ大儲けしていたのに」などと思う方もいるかもしれません。
ただ、それはあくまでも「if」の話。実際問題、当時からNVIDIAやAIのメタトレンドを正確に読んでいた人はほとんどいなかったでしょう。
ところが、今から13年前、2012年ごろにはAI研究の最前線にいた人たちの間では「これからAIは確実に伸びる」という認識は当たり前になりつつありました。
2012年ごろのAI業界では一体何が起きていたのでしょうか。
それまで数十年にわたり、「ニューラルネットワーク」と呼ばれる機械学習の手法は「使いものにならない」と考えられていました。いくら理論上はすばらしくても、計算リソースやデータ、アルゴリズムが未熟で、実社会で役立つレベルにまで達していなかったのです。
ところが、その常識を一変させた事件が起こります。
それが、トロント大学の研究チームによって開発された「AlexNet（アレックスネット）」と呼ばれるAIモデルの登場です。
AlexNetは「とにかく大量の画像を見せるだけ」で、自動で特徴を学びとり、高精度な画像分類を可能にしたのです。それまではといえば、人が「犬の耳」「鼻」などといった画像の特徴を事前に細かく定義しなければならなかったので、これは大きな進展です。
そして、AlexNetは、画像認識分野で世界的に有名なコンペティション「ILSVRC」において、他のモデルを寄せ付けないほど圧倒的な性能を示しました。
歴史的な快挙を支えたNVIDIAの半導体
この出来事はAIの歴史的な転換点になりました。AlexNetの成功によって、ニューラルネットワークが「理論上だけでなく実際に役に立つ」ことが証明されたからです。
そして「AIはついに本当に使えるものになった」「これからはAIが本格的にビジネスや産業に応用できる時代が来る」という確信が、世界中のAI研究者たちの間で一気に広がりました。
このAlexNetの歴史的な快挙を支えていたのが、NVIDIAの半導体だったのです。ニューラルネットワークをうまく動かすには、膨大な計算資源が必要です。以前はIntel製のCPU（中央処理装置）を使い、人間が一行一行コードを書き込むようなやり方でしたが、それではどう考えても非効率的。このやり方では膨大な処理を短時間でこなすことは困難です。
そこで注目されたのが、もともとゲーム用グラフィックス処理向けだったNVIDIA製GPUです。GPUには画像処理をはじめとして、大量の演算処理を並列でこなす能力があり、これがディープラーニングと抜群に相性が良かったのです。AlexNetはGPUを活用することで、従来は不可能だった精度向上を達成しました。
ここまで読むと「そんな専門的な話、一般人には知る由もない」と思われるかもしれません。
たしかにそのとおりです。そもそも「ILSVRC」というコンペティション自体、研究者や技術者など、限られたコミュニティで語られるマニアックな存在。一般の投資家が耳にする機会はほとんどありませんでした。
実を言いますと、私自身も2012年当時、「これからAIは確実に伸びる」というメタトレンドにはまだ気づいていませんでした。
AI分野に関心が強かった私ですら、当時はAIの将来性やNVIDIAの潜在的な価値を、今ほど明確に理解していなかったのです。
とうぜん、その時点で私がNVIDIA株を買えたわけではありません。結局、私がNVIDIAの株を初めて購入したのは2014年ごろ、AlexNetが歴史的快挙を成し遂げてから約2年が経過したあとのことになります。
NVIDIAのメタトレンド
先ほどご紹介した「AlexNet」誕生がAIの歴史を塗り替えた出来事は、一般の方にとって縁遠いものでした。テクノロジー好きな私でさえ、その瞬間には気づかず、アンテナに引っかからなかったほどです。
さらに当時は「AIブームの主役はNVIDIA」という図式も明確になっていませんでした。なぜなら、GPUメーカーはNVIDIA以外にもIntelやAMDが存在していたからです。加えて、AI自体が発展途上だったこともあり「NVIDIAが独り勝ちするのか、それとも別のメーカーが主役になるのか」は、まだ不透明でした。
私が「AlexNetがAIの歴史を変えた、しかもその圧倒的な性能にはNVIDIAのGPUが欠かせなかった」という情報を耳にしたのは、2013年から2014年ごろでした。
さすがにそのころになると、AI業界を超えてテック業界全体でも「AIはどうやら確実に伸びるらしい」という噂は広まっていました。そして、私がAIの歴史を塗り替えたAlexNetにNVIDIAの半導体が使われると知り、「もしAIが本当に来るなら、NVIDIAが今後大きく伸びるかもしれない」と直感的に感じはじめたのはそのころです。私はこのタイミングでNVIDIAの株を購入しました。
その後、NVIDIAは2016年ごろからAIを支えるプラットフォーム企業としての立場をあらためて打ち出しました。
2017年、今度はGoogleが「Transformer」というモデルを開発し、のちのChatGPTなど生成AI技術の礎を築きます。これにより「AIが当たり前になる日が近い」というムードはさらに強まりました。
2018年には、NVIDIAが「HGX-2」という製品を発表するとともに、「この業界に強力で多用途なコンピューティングプラットフォームを提供する」と明言。NVIDIAがAI時代に向けて本気度のギアを上げた瞬間であり、この発表を見た私は NVIDIAに対する確信をさらに深め、株式を買い増しました。
この2018年ごろには、NVIDIAがAIで躍進するという情報は世界中で報じられ、もはや業界外の人でも「AI時代が来る!」というメタトレンドは肌で感じられる状況になっていきます。
「多くの人が見過ごしがちな公開情報」を拾おう
私がNVIDIA株で得たパフォーマンスを見て「すごい先見性だ」と驚かれることもありますが、特別な予知能力があったわけではありません。
10年前から「AI時代が来る！その主役はNVIDIAだ！」と完璧に言い当てるのはほとんど不可能だったでしょう。しかし、今から6～7年前には「AIはこれから確実に伸びる」というメタトレンドをつかむことは難しくなかったのです。
そして私がNVIDIAへの投資を決めたり、買い増したのは、業界動向やCEOの発言といった「公開されているものの、多くの人が見過ごしがちな情報」を丁寧に拾った結果にすぎません。
メタトレンド投資は、このようなアプローチを重ねることで「気づいたらメタトレンドに乗っていた」という状況を生み出します。目先のニュースや短期的な株価変動ではなく、じわじわと時代の流れが変わっていく大きなトレンドに注目したからこそ、私のNVIDIAへの投資はうまくハマったのです。
（中島 聡 ： エンジニア、起業家、投資家）
