三菱重工業(株)【7011】の掲示板 2024/04/17〜

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目標株価を1,900円に引き上げ、投資判断OWを継続：F3/24 3Qまでの進捗を
踏まえ、F3/24 F3/26の業績予想を見直した。事業利益ベースで、F3/24は3Qに
計上した減損損失などの一過性費用を踏まえ▲100億円引き下げたが、F3/25お
よびF3/26は受注が好調なエナジーを中心に引き上げた。目標株価は旧1,050円→
新1,900円へと引き上げた（適用P/E 21.4倍×F3/26予想EPS 89.0円）。バリュエー
ション手法はROEとP/Bの相関ベースからP/EベースのSoTPへと変更した。
24年の株価はTOPIX相対で+40ポイントのアウトパフォーム。防衛、ガスタービ
ン、原子力を中心に成長材料が多く、他の重工系企業（川崎重工業、IHI、住友
重機械）も上回って推移している。一方足元では、若干の足踏み感もある。航
空機体の主要顧客であるBoeing（担当アナリスト：Kristine Liwag）における、
航空機の安全性に関するインシデントとFAA（米国連邦航空局）による調査実
施、B787の納入ペースが減速していること（関連レポート）などが影響してい
る可能性があろう。とはいえ、基本線としては引き続き防衛、ガスタービンに
加えて、原子力はBWR型発電所の再稼働や将来的な新設プロジェクトなど、長
期的な成長確度は高く、投資判断OWを継続する。