明治政府より小坂鉱山の払い下げを受け、DOWAの歴史が始まる。
その後、「黒鉱」と呼ばれる複雑硫化鉱から有価金属（金・銀・銅など）を余さず分離・抽出・製錬する、「自溶製錬法」を開発。このブレークスルーによって今につながる事業の礎を構築した。時代は金本位制への移行、世界恐慌を経て、そして太平洋戦争へと突入。戦況の変化により国内の鉱山会社が軒並み苦境に陥る中で、当社も国策会社に吸収されるなど、激動の時期が続く。