ＶＩＸが奇妙に急上昇、ウォール街にざわめき再び－操作あるのか

米国株の下落に備える保険料の指標となるため、株価恐怖指数とも呼ばれるＣＢＯＥボラティリティー指数（ＶＩＸ）の毎月の清算値を巡り、投資家がざわめいている。

　　マクロ・リスク・アドバイザーズのデリバティブ戦略責任者プラビット・チタンウォンバニッチ氏はＶＩＸ先物が満期を迎えた18日、ＶＩＸが「急加速した」と表現し、意図的に押し上げられたとの見方を示した。株価急落に備える取引の注文が殺到し、プットオプション（売る権利）の価格が急上昇、ＶＩＸの公式清算値の水準を事実上押し上げたという。

ＶＩＸ不正操作あるのか、内部告発で新たな指標スキャンダル疑惑
　　　
　　ＣＢＯＥグローバル・マーケッツはコメントを控えた。ＣＢＯＥのエド・ティリー最高経営責任者（ＣＥＯ）は先月の会議で、「ＶＩＸの金融商品と市場の完全性は最重要だ。何らかの操作が規制担当チームによって発見されることがあれば、迅速かつ徹底的に一掃する」と語っていた。

　　チタンウォンバニッチ氏は「午前９時15分ごろ、極端な下げに供えるオプションのビッドが突然入り、（ＶＩＸの）気配値を１ポイント押し上げた」とコメント。「９時半までに気配値は17.50近辺となり、９時の水準から２ポイント上がっていた。Ｓ＆Ｐ500種の先物が横ばいであったにもかかわらずだ」と述べた。同氏の試算によると、権利行使価格が現行水準から50％低いプットオプションの価格押し上げに約210万ドル（約２億2600万円）が費やされた。

　　取引開始の午前９時半に売買されたＳ＆Ｐ500種のプットオプション（５月限、行使価格1200）は１万3923枚と大規模だった。17日まで５営業日の平均はわずか22枚。

　　　　　　　　　
　　このオプションは期限が来れば無価値になる公算が大きいが、投資家が反対のポジションで失ったであろう損失を考えればコストが低い可能性があり、18日の取引は差し引きプラスとなり得る。一方、この取引でプットオプションを売って逆のポジションを取ることに伴うテールリスクは、特に２月のＶＩＸ急騰後はポートフォリオマネジャーが吸収するのは困難だ。　　　　　　　

　　過去にＣＢＯＥはＳ＆Ｐ500種に絡む売買高の急拡大はトレーダーがＶＩＸ先物をオプションに置き換える行動によるもので自然との見方を示しており、操作の反映ではない可能性もある。
　

原題：Odd Spike in Wall Street Fear Gauge Awakens Manipulation Debate（抜粋）