(cache)仮想通貨の実相：FX業界が熱視線「潜在力は高い」｜マネー研究所

仮想通貨の実相：FX業界が熱視線「潜在力は高い」仮想通貨の実相（1）

2017/8/25

　ビットコインやイーサリアムなどのインターネット上の仮想通貨（暗号通貨）に投資商品としての注目度が高まっている。不安定な規格やマネーゲームの傾向には危うさがつきまとうものの、それ以上に魅力があると、通貨専門の外国為替証拠金（FX）業界は熱い視線を送る。仮想通貨取引所「ビットトレード」を設立し、いち早く参入したFXトレード・フィナンシャルの鶴泰治社長に狙いなどを聞いた。

◇　　◇　　◇

　――ビットコインなど仮想通貨の認知度が増してきました。

鶴泰治　1986年慶應義塾大卒業後、三菱信託銀行（当時）に入行。世界の各拠点でチーフディーラーとマネージャーを歴任、2008年にFXトレード・フィナンシャルに移籍。

　「国家の裏付けがない仮想通貨は、ファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）や金融政策の変化から適正価格を導き出すことができない。一部の投機的な売買に振り回される状況が当分続くだろう。ただ長い目で見ると、決済インフラなどでのポテンシャルは高い。参入するメリットは大きいと判断した」

　――一方で、様々なリスクも顕在化しています。

　「FX会社が苦しんでいるコスト削減の圧力やスプレッド競争（売値と買値の差を極限まで狭める競争）は仮想通貨市場ではまだ弱い。早めに参入してノウハウを積み上げ、収益基盤を固めたい」

　「仮想通貨がインフラとして現実社会に浸透するためには、自由に取引可能な開かれたマーケット（市場）が必要だ。法定通貨と同様に市場機能の整備は避けては通れない」

　――といっても法定通貨同士のように厚みのある市場形成は簡単ではありません。

　「供給手段が限られる仮想通貨は、時価総額1位のビットコインや同2位のイーサリアムでさえ取引の自由度（流動性）は極めて低い。取引所は連携して流動性を確保しようとしているが、現時点ではまとまった規模の注文が出ればすぐ混乱をきたしかねない状況だ」

　「流動性が低く相場の振れ幅が大きいとどうなるか。顧客が損失覚悟の注文を指し値で入れても、希望よりもかなり不利なレートで成立するケースが増えると考えられる。預けている証拠金で損失を穴埋めできなければ、取引所は『未収金』を抱える。回収できないお金が膨らむと体力のないところは経営破綻の憂き目にあう」

　――どう対処しますか。

　「相場の急変動に伴う未収金の問題はFX事業でたびたび経験している。特効薬はないが、証拠金よりも運用額を膨らませられる『レバレッジ』や1回当たりの取引額に制限を設けるなど、FXでのノウハウを生かせそうだ」

【関連キーワード】

イーサリアムビットコインビットコインキャッシュＦＸ業界仮想通貨

マネー研究所新着記事

マネー研究所 TOP

<INSERT code="1" id="DSXMZO1955984002082017000001" style="7"/>　ビットコインやイーサリアムなどのインターネット上の仮想通貨（暗号通貨）に投資商品としての注目度が高まっている。不安定な規格やマネーゲームの傾向には危うさがつきまとうものの、それ以上に魅力があると、通貨専門の外国為替証拠金（FX）業界は熱い視線を送る。仮想通貨取引所「ビットトレード」を設立し、いち早く参入したFXトレード・フィナンシャルの鶴泰治社長に狙いなどを聞いた。◇　　◇　　◇　――ビットコインなど仮想通貨の認知度が増してきました。<INSERT code="1" id="DSXMZO2019171021082017000000" style="2"/>　「国家の裏付けがない仮想通貨は、ファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）や金融政策の変化から適正価格を導き出すことができない。一部の投機的な売買に振り回される状況が当分続くだろう。ただ長い目で見ると、決済インフラなどでのポテンシャルは高い。参入するメリットは大きいと判断した」　――一方で、様々なリスクも顕在化しています。　「FX会社が苦しんでいるコスト削減の圧力やスプレッド競争（売値と買値の差を極限まで狭める競争）は仮想通貨市場ではまだ弱い。早めに参入してノウハウを積み上げ、収益基盤を固めたい」　「仮想通貨がインフラとして現実社会に浸透するためには、自由に取引可能な開かれたマーケット（市場）が必要だ。法定通貨と同様に市場機能の整備は避けては通れない」　――といっても法定通貨同士のように厚みのある市場形成は簡単ではありません。　「供給手段が限られる仮想通貨は、時価総額1位のビットコインや同2位のイーサリアムでさえ取引の自由度（流動性）は極めて低い。取引所は連携して流動性を確保しようとしているが、現時点ではまとまった規模の注文が出ればすぐ混乱をきたしかねない状況だ」　「流動性が低く相場の振れ幅が大きいとどうなるか。顧客が損失覚悟の注文を指し値で入れても、希望よりもかなり不利なレートで成立するケースが増えると考えられる。預けている証拠金で損失を穴埋めできなければ、取引所は『未収金』を抱える。回収できないお金が膨らむと体力のないところは経営破綻の憂き目にあう」　――どう対処しますか。　「相場の急変動に伴う未収金の問題はFX事業でたびたび経験している。特効薬はないが、証拠金よりも運用額を膨らませられる『レバレッジ』や1回当たりの取引額に制限を設けるなど、FXでのノウハウを生かせそうだ」<PAGEBREAK/>　「FXには税金にかかわるものを含めて法制度が整っている。仮想通貨についてもFXに近い法の枠組みができるのではないか。FX会社との親和性は強いと考えている。4月施行の改正資金決済法で定められた仮想通貨取扱業者の登録手続きは粛々と進めている。移行期間が終わる10月1日以降の業務にも支障はなさそうだ」【解説】　仮想通貨は既存の金融システムに組み込まれていないため、国際的な規模での銀行間（インターバンク）市場が今のところ存在しない。対ドルなら対ドル、対円なら対円だけで複数の私設取引所がつながりあい、FXにおける電子取引ネットワーク（ECN）に似た仕組みを作る。国をまたいだお金の流れがもたらす価格調整（裁定）の機能は乏しく、市場規模の小ささも響いて相場の変動率（ボラティリティー）は上昇しがちだ。　ビットコインのドル建て価格は年初の1ビットコイン＝1000ドル前後から8月には4000ドル超の水準まで高くなった。上昇は一本調子ではなく、何度か急落を演じている。イーサリアムにいたっては6月下旬にフラッシュ・クラッシュ（瞬時の急落）を起こし、価値がゼロになりかけた。8月初めにビットコインから分裂したビットコインキャッシュの乱高下も記憶に新しい。思わぬ損失で投資家の証拠金が不足し、回収不能に陥るリスクはFXよりもはるかに高い。　それでも日々、売買手数料などのコスト削減やスプレッド競争に明け暮れるFX会社から見るとメリットは大きい。ビットコインなどを現在取引する投資家は「ともかく仮想通貨を売り買いしたい」との意欲が先に立ち、手数料や取引時のスプレッドは二の次になっている。「レートはいくらでもいいので買う」といったコスト度外視の「成り行き注文」も多く、仲介会社は利益を得やすい。　欧米の商品投資顧問（CTA）などが展開するアルゴリズム取引でも仮想通貨は選択肢の1つになり始めた。「仮想通貨をけん引するビットコインやイーサリアムの流通量がさらに拡大し、ボラティリティーをもう少し抑えてくれれば運用対象にしたい」（欧州系CTAのファンドマネジャー）との声が出ている。　CTAはもともとは高リスク運用もいとわない「リスク上等」タイプの投資家だ。適度なボラティリティーを生かして売買益を積み上げていく。仮想通貨での運用のハードルはあまり高くないと受け取れる。〔日経QUICKニュース（NQN）　編集委員　今晶〕◇　　◇　　◇　「仮想通貨の実相」はビットコインやイーサリアムの取引現場での最新トピックや関係者の発言を紹介します。掲載は不定期です。

◇　　◇　　◇

　――ビットコインなど仮想通貨の認知度が増してきました。

鶴泰治　1986年慶應義塾大卒業後、三菱信託銀行（当時）に入行。世界の各拠点でチーフディーラーとマネージャーを歴任、2008年にFXトレード・フィナンシャルに移籍。

　――一方で、様々なリスクも顕在化しています。

　――といっても法定通貨同士のように厚みのある市場形成は簡単ではありません。

　――どう対処しますか。

　「FXには税金にかかわるものを含めて法制度が整っている。仮想通貨についてもFXに近い法の枠組みができるのではないか。FX会社との親和性は強いと考えている。4月施行の改正資金決済法で定められた仮想通貨取扱業者の登録手続きは粛々と進めている。移行期間が終わる10月1日以降の業務にも支障はなさそうだ」

【解説】

　仮想通貨は既存の金融システムに組み込まれていないため、国際的な規模での銀行間（インターバンク）市場が今のところ存在しない。対ドルなら対ドル、対円なら対円だけで複数の私設取引所がつながりあい、FXにおける電子取引ネットワーク（ECN）に似た仕組みを作る。国をまたいだお金の流れがもたらす価格調整（裁定）の機能は乏しく、市場規模の小ささも響いて相場の変動率（ボラティリティー）は上昇しがちだ。

　ビットコインのドル建て価格は年初の1ビットコイン＝1000ドル前後から8月には4000ドル超の水準まで高くなった。上昇は一本調子ではなく、何度か急落を演じている。イーサリアムにいたっては6月下旬にフラッシュ・クラッシュ（瞬時の急落）を起こし、価値がゼロになりかけた。8月初めにビットコインから分裂したビットコインキャッシュの乱高下も記憶に新しい。思わぬ損失で投資家の証拠金が不足し、回収不能に陥るリスクはFXよりもはるかに高い。

　それでも日々、売買手数料などのコスト削減やスプレッド競争に明け暮れるFX会社から見るとメリットは大きい。ビットコインなどを現在取引する投資家は「ともかく仮想通貨を売り買いしたい」との意欲が先に立ち、手数料や取引時のスプレッドは二の次になっている。「レートはいくらでもいいので買う」といったコスト度外視の「成り行き注文」も多く、仲介会社は利益を得やすい。

　欧米の商品投資顧問（CTA）などが展開するアルゴリズム取引でも仮想通貨は選択肢の1つになり始めた。「仮想通貨をけん引するビットコインやイーサリアムの流通量がさらに拡大し、ボラティリティーをもう少し抑えてくれれば運用対象にしたい」（欧州系CTAのファンドマネジャー）との声が出ている。

　CTAはもともとは高リスク運用もいとわない「リスク上等」タイプの投資家だ。適度なボラティリティーを生かして売買益を積み上げていく。仮想通貨での運用のハードルはあまり高くないと受け取れる。

〔日経QUICKニュース（NQN）　編集委員　今晶〕

◇　　◇　　◇

　「仮想通貨の実相」はビットコインやイーサリアムの取引現場での最新トピックや関係者の発言を紹介します。掲載は不定期です。

マネー研究所

マネー研究所新着記事

Daily Ranking- By マネー研究所 -

keyword

Trend Watch[PR]一覧