今回はETFを通じて原油に投資してみたい人向けの記事です。
なぜWTIが原油価格の指標なのか
WTIは一番有名
原油価格っていえば、 WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）が最も有名。これは普通にニュース見ているとよく聞くと思います。
このWTIは米国のテキサス州西部とニューメキシコ州南東部で産出する原油のことを指します。
もちろん国際的な原油価格の指標の一つがこのWTIなんだけど、なんでこれが指標かといえば、それは原油の質が大きく関係しています。
原油の質を決めるのは以下の2つです。
原油からいかに価値のある生成物がとれるか
原油って一言で言いますが、複数の化合物の混成物であるため、その中身はさまざま。地域によって採掘される原油の品質は異なっていて、アメリカ、マーバン（UAE）、タピス（マレーシア）などでとれる原油は、高品質と呼ばれます。
何をもって高品質かといえば、比重が軽いものの方がガソリン（や灯油、軽油などの価値のある物）がたくさん精製できるため、質が高いといわれます。
どれだけ低コストで精製できるか
原油産業は大規模な精製施設が必要な装置産業。そのため、その装置のランニング（操業）コストが安くなることは非常に重要。
その原油の精製コストに大きく影響を与えるのは、原油の中に含まれる硫黄の量（割合）。
この硫黄は燃焼させると硫黄酸化物ができるため酸性雨の原因（硫黄酸化物は水と化合すると、硫酸や亜硫酸を生じるため、これらが溶けた水は酸性になる）になります。
また硫黄酸化物は教科書にも出てきた四日市ぜんそくの原因にもなったらしい。おそろしいですね。まあこういった理由で、この硫黄の除くための装置をつける必要が出てしまいます。
当然、硫黄が多く含まれている原油は、厳重な硫黄除去が求められるため、装置のコストも上昇します。
反対に硫黄が少なければ、除去せず利用することが可能。
この硫黄の含有量も北米で採れる原油は少ないわけです。そのためスイート原油と呼ばれ、硫黄分の少なさの観点からも高品質。
ただ、WTIの産出量は少ない
しかし、WTIの産出量はかなり少ない。世界の原油産出量のうち、シェアの1％程度。やはり中東で原油は出まくっているほか、北海ブレントのほうが量的には中心なわけです。
まとめると
・原油っていうのは、当然ガソリンとか灯油とかナフサ、タールなんかを作るための素なわけですが、その質によってそれぞれの商品（資源）の取れる割合が違う。
・高い価格で販売できるガソリン等が多いほうが経済的に高品質。
・原油の精製コストも重要
・価値のある成分が多いことと精製コストが安いことから、WTIは高品質。
・それに加えて、鶏と卵みたいな話ですが、先物取引での取引が高く流動性が高い。
・だからWTIが、原油価格の中心的な指標となっているよ。
WTI以外の原油指標
WIT以外の原油価格の指標には以下のようなものがあります。
北海ブレント
北海ブレンドとは英国とノルウェーの経済水域に位置する北海油田でとれる原油の価格です。
北海油田の原油収入でノルウェーは、世界中のヘッジファンドにお金を出しまくる世界的に有名な大規模な国富（ソブリン・ウェルス）ファンドを持っていることは有名です。また北海油田の収入の配分はスコットランドの英国からの独立問題の原因にもなっています。
そのように、経済的に重要な地域（欧州全体のGDPは米国よりも大きい）にある、大量の原油に関する価格であるため重要な原油価格指標と言われています。
WTIと北海ブレントの価格差（通常はWTIの方が高い）は、米国のシェールガスの採掘状態（WTIはシェールガスと競合関係が強い）や欧州の経済状況や地政学的リスクなどの観点から分析されることも多いです。
中東ドバイ原油
中東でとれる原油の価格です。ＷＴＩや北海ブレントに比べて硫黄分が多い重質原油であるため、品質は低いとされています。
日本が輸入しているのもこれ。アジアの原油があまり産出しない（でも消費量は多い）
国は大抵中東から輸入しています。だからアジア向けの指標として機能しているわけですね。
通常時において、価格は、1位：WTI、2位：北海ブレンド、3位：中東ドバイ原油みたいになります。
原油価格への投資仕方
原油価格が2015年以降大きく動いています。これを投資機会として利用してみたいひともいるでしょう。原油に投資するには以下の方法が考えられます。
原油の現物
理屈上投資可能なだけで普通の人には無理ですね。保管ができません。やはり原油に投資するには金融商品を通じて行うのがいいでしょう（当然）。
原油関連株式
原油価格の変動を収益にしたければ、原油関連企業の株式を買うということもできます。
国際石開帝石（1605）、石油資源（1662）とか、三菱商事みたいな商社株も原油の事業シェアが高いです。天然ガスの事業構成比が高い企業もありますが、大きなくくりでは連動しやすいといえます。
しかし、株式で持つってことは、その企業の事業リスクをセットで持つということなので、原油価格自体に投資するのとは少し意味合いが異なる部分もあります。
不動産開発企業の株とREITの違いに近いものがあります。
原油価格先物
原油そのものに投資する一番一般的には方法は先物取引ですが、これは商品先物業者に口座を開かなければならないため、少しハードルが高め。
先物取引なら限月間の裁定取引とかできるわけですが、ちょっと専門的過ぎるし、ニーズはそこにはないって人が多そう。
原油価格連動型ETF
証券口座さえ持っていれば投資できるETF（上場投資信託）の方が、先物取引と比べて断然お手軽です。
原油のETFは、集めたお金を原油に投資する箱（有価証券）だと思っていただければわかりやすいと思います。
その箱の中に入っている原油の値段に応じて、ETFの価格も変動するイメージです。
日本国内には5種類のETFが上場していますので以下にまとめておきます。
海外ETFもありますが、税制とか考えると国内ETFの方が現状では有利なんですよね～
日本国内に上場しているETF
国内上場5つの原油ＥＴＦが上場していると述べました。
5つとも、ETFの価格が原油価格に連動（反対の値動きも含めて）するっていうのは当然ですが、細かい違いがあります。
現在日本に上場している原油ETFは主要なETFは以下の5ファンドです。
・ＷＴＩ原油価格連動型上場投信（1671）
・ＮＯＭＵＲＡ原油インデックス連動型上場投信（1699）
・ＥＴＦＳ原油上場投資信託（1690）
・原油ダブルブル（2038）
・原油ダブルベア（2039）
があります。
ＷＴＩ原油価格連動型上場投信（1671）
このうち最も取引額が多いのは、ＷＴＩ原油価格連動型上場投信（1671）です。取引量が少ないと板が薄くなるので、売買時にビット・オファーのスプレッドからいらないコストが発生しがち。その点、流動性が高いこの銘柄は使いやすいですね。ただ、長期保有の場合は、信託報酬率がほかのETFと比べて、高いのでそこが足を引っ張りそう。投資する予定の保有期間ごとに有利不利を見極めて使ってもらえればと思います。
運用会社はヘッジファンド的なイメージが強いシンプレックスですが、ETFの仕組み上問題ないでしょう。
このETFは、WTI原油先物連動するように設計されたＥＴＦです。
やはり安定のWTIですね。WTIの先物とっても決済期限ごとに複数あるので、それの最も直近に決済日が到来する先物に連動することになります。
・国内で組成
・取引単位：1口
・連動指数（ベンチマーク）：WTI先物直近限月
・為替リスクあり（WTIが米ドル建てのため円換算時に為替リスクあり、TTMを用いて円換算）
・分配：年2回
・信託報酬率：0.85％
ＮＯＭＵＲＡ原油インデックス連動型上場投信（1699）
野村アセットマネジメントが組成する、ＮＯＭＵＲＡ原油インデックス連動型上場投信（1699）です。このETFは、ＮＯＭＵＲＡ原油インデックスするように設計されたＥＴＦです。ベンチマークであるＮＯＭＵＲＡ原油インデックスは、野村證券金融工学研究センターが算出しています。実質的に構成銘柄はWTIであるため（ＷＴＩ原油先物）です。
・国内で組成
・取引単位：10口
・連動指数（ベンチマーク）：ＮＯＭＵＲＡ原油インデックス（実質的にWTI）
・為替リスクあり（WTIが米ドル建てのため円換算時に為替リスクあり、TTMを用いて円換算）
・分配：2月
・信託報酬率：0.5％
ＥＴＦＳ原油上場投資信託（1690）
ＥＴＦＳ原油上場投資信託は、日本に上場しているものの、イギリス領ジャージー会社法に基づいて設立された外国投資法人が発行する外国投資証券になっているというちょっと複雑な位置づけ。このＥＴＦは、ロンドンのほか、欧州の一部の取引所（フランクフルト、ユーロネクストなど）に上場されており、東京証券取引所に単独上場しているわけではありません。
・海外で組成
・取引単位：10口
・連動指数（ベンチマーク）：DJ-UBS 原油サブ指数（実質的にはWTI、WTI先物を2か月ごとにロールしていく仕組み）
・為替リスクあり（ベンチマークが米ドル建てのため円換算時に為替リスクあり）
・分配：なし
・信託報酬率：0.49％
ＥＴＦＳ原油上場投資信託は、信託報酬率が安いのがいいですね。
この下からは厳密なETFではなくETN（ETFと異なり裏付け資産がないもの、多少の運用会社リスクがある。でも実質的にリスクはないに等しい仕組みになってるよ）になります。
原油ダブルブル（2038）
ブルは強気を示す金融市場の慣用句。原油に強気の人が買うってことで、原油価格の2倍の値動きをするように設定されたETFです。ベンチマークの算出は東京商品取引所と日本経済新聞社。
・国内で組成
・取引単位：1口
・連動指数（ベンチマーク）：日経・東商取原油レバレッジ指数
・為替リスクあり
・分配：なし（ETNは基本的に分配はない）
・信託報酬率：0.8％
原油ダブルブルみたいなレバレッジのかかった商品は投資家に大人気。原油ダブルベアも原油ETFとしては2番目に人気がある商品になっています。
原油ダブルベア（2039）
これはかなり原油価格が下落すれば、その下落幅の2倍価値が上昇するっていう商品です。
・国内で組成
・取引単位：1口
・（逆）連動指数（ベンチマーク）：日経・東商取原油レバレッジ指数に逆連動
・為替リスクあり
・分配：なし（ETNは基本的に分配はない）
・信託報酬率：0.8％
原油価格のヘッジ目的には使えるでしょうね。ETFの空売りはリスクが高いので。
最終まとめ
・WTIは高品質で先物の流動性も高いため、原油価格の指標。
・国内上場の原油価格連動型ETF（ETN含む）は5種類。
・流動性が高いETFはＷＴＩ原油価格連動型上場投信（1671）
・コスト重視ならＥＴＦＳ原油上場投資信託（1690）
・2倍の価格変動で攻めたいなら原油ダブルブル（2038）
・原油価格をヘッジしたい、または原油価格の下落にかけたいなら原油ダブルベア（2039）
よき原油投資ライフをお送りください。
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