相場では、大きなテーマをしっかり踏まえて、そのテーマに沿って大胆にポートフォリオを構築したヤツが勝ちやすいです。
だから大きな流れをいちはやく察知することは、とても大事です。
今日は、その話ではなく、「その後、どうなる？」という話をします。
そうやってトレンドを発見し、勝った投資家がやるべきことは、苦労して発見した「成功の方程式」を、もっと延長し、そのフォーミュラを崩さずに、もっと大きく賭けることです。
その際、愚にもつかないムダなヘッジや、予防的なトレードは外し、エンジン全開で「勝利トレード」一本に絞り込むほうがリターンは大きくなります。
勝利トレードには、模倣者が続々参入してきます。
自分とおなじことをやっているヤツが増え始めると、ラクショーで勝てるようになります。つまり甘美な瞬間です。
しかし……
模倣者が増えるということは、利潤機会をアカの他人とシェアすることを意味するので、自分の利食い額は、漸減します。
利益が小さくなれば、元手、つまり賭ける額を増大させることによって、それを補い、さらにそれ以上に儲ければ良いわけです。別の言い方をすれば、レバレッジをかけろ！ということです。
こうして投資家はレイジーになり、自分が「発見」した成功のフォーミュラに固執するようになります。
本人は気がついていないけど、自分が張っているポジションは、漸減するリターンを補う目的でブクブクにメタボになっており、突発的な出来事に対して脆弱になります。
そのへんから自分のトレードは（かならず成功する……いや成功してもらわなければ、困る）という根拠の無い自信というか、宗教がかった、客観性を欠いたものになってしまうのです。
今でいえば、アベノミクスとか「爆買い」が未来永劫に続くと考えることが、これに相当します。（現在の中国の毎月の外貨準備減少額が今後も続くと仮定すれば、あと6か月でIMFの規定する「リスクなく円滑に貿易を行える最低限の準備額」を割り込みます）
アメリカ株の例で言えば、FANG（フェイスブック、アマゾン、ネットフリックス、グーグル）への固執などが、その例でしょう。
ちょっと距離を置いて、いま第三者の立ち位置からそれを眺めると、自分のしていることが、いかに偏ったものであるか？ に気がつくわけですが、本人は（There is too much riding on that.）というポートフォリオ上のsingle point of failureに気がつかないわけです。
たとえばドル/円です。
以前にも紹介したけれど、歴史を紐解くと「FRBの利上げの一年後は、円高になっていることが殆どだ」という事実があります。
なぜ？ そうなの…… という議論はさておいて、統計的に意味がある（75％の確率で、しかも平均すれば－8.5％のドル安幅）データが、いまわれわれの眼前に提示されてあるにもかかわらず、それを頑なに否定しようとする自分たちが居るわけです（笑）
このグラフを見る度に、僕は（あーあ、なんでもっと大胆にドル安を主張しなかったのか！）と自責の念に駆られます。
ウォール街には「マーケットは、最大限の人々を巻き込んで、最も行ってもらっては困る方向へ行く習性がある」という格言が存在します。
いまは、まさしく「皆が行って欲しくない方向」へ相場が突っ走り始めているわけです。
その場合、投資家は（はやく昔に戻って、「原状復帰」してください）とお星様におねがいします。
でも80年代の日本のバブル崩壊、ドットコム・バブルの崩壊、サブクライム・バブルの崩壊などなど、過去のdisruptionを研究すると、大脱線が起きた後で、その前と同じ成功のフォーミュラが援用できたケースは皆無です。
先入観を排し、皆が未だやってないコトを模索するときが来たと思います。
だから大きな流れをいちはやく察知することは、とても大事です。
今日は、その話ではなく、「その後、どうなる？」という話をします。
そうやってトレンドを発見し、勝った投資家がやるべきことは、苦労して発見した「成功の方程式」を、もっと延長し、そのフォーミュラを崩さずに、もっと大きく賭けることです。
その際、愚にもつかないムダなヘッジや、予防的なトレードは外し、エンジン全開で「勝利トレード」一本に絞り込むほうがリターンは大きくなります。
勝利トレードには、模倣者が続々参入してきます。
自分とおなじことをやっているヤツが増え始めると、ラクショーで勝てるようになります。つまり甘美な瞬間です。
しかし……
模倣者が増えるということは、利潤機会をアカの他人とシェアすることを意味するので、自分の利食い額は、漸減します。
利益が小さくなれば、元手、つまり賭ける額を増大させることによって、それを補い、さらにそれ以上に儲ければ良いわけです。別の言い方をすれば、レバレッジをかけろ！ということです。
こうして投資家はレイジーになり、自分が「発見」した成功のフォーミュラに固執するようになります。
本人は気がついていないけど、自分が張っているポジションは、漸減するリターンを補う目的でブクブクにメタボになっており、突発的な出来事に対して脆弱になります。
そのへんから自分のトレードは（かならず成功する……いや成功してもらわなければ、困る）という根拠の無い自信というか、宗教がかった、客観性を欠いたものになってしまうのです。
今でいえば、アベノミクスとか「爆買い」が未来永劫に続くと考えることが、これに相当します。（現在の中国の毎月の外貨準備減少額が今後も続くと仮定すれば、あと6か月でIMFの規定する「リスクなく円滑に貿易を行える最低限の準備額」を割り込みます）
アメリカ株の例で言えば、FANG（フェイスブック、アマゾン、ネットフリックス、グーグル）への固執などが、その例でしょう。
ちょっと距離を置いて、いま第三者の立ち位置からそれを眺めると、自分のしていることが、いかに偏ったものであるか？ に気がつくわけですが、本人は（There is too much riding on that.）というポートフォリオ上のsingle point of failureに気がつかないわけです。
たとえばドル/円です。
以前にも紹介したけれど、歴史を紐解くと「FRBの利上げの一年後は、円高になっていることが殆どだ」という事実があります。
なぜ？ そうなの…… という議論はさておいて、統計的に意味がある（75％の確率で、しかも平均すれば－8.5％のドル安幅）データが、いまわれわれの眼前に提示されてあるにもかかわらず、それを頑なに否定しようとする自分たちが居るわけです（笑）
このグラフを見る度に、僕は（あーあ、なんでもっと大胆にドル安を主張しなかったのか！）と自責の念に駆られます。
ウォール街には「マーケットは、最大限の人々を巻き込んで、最も行ってもらっては困る方向へ行く習性がある」という格言が存在します。
いまは、まさしく「皆が行って欲しくない方向」へ相場が突っ走り始めているわけです。
その場合、投資家は（はやく昔に戻って、「原状復帰」してください）とお星様におねがいします。
でも80年代の日本のバブル崩壊、ドットコム・バブルの崩壊、サブクライム・バブルの崩壊などなど、過去のdisruptionを研究すると、大脱線が起きた後で、その前と同じ成功のフォーミュラが援用できたケースは皆無です。
先入観を排し、皆が未だやってないコトを模索するときが来たと思います。
