金価格が底入れの気配、ドルのピークアウト見込む動き

＜過去の米利上げ時、金は上昇傾向＞

金の現物価格XAU=は、９日時点で１オンス＝１０７２ドル。１２月３日に一時１０４５．８５ドルと２０１０年２月５日（１０４３．７５ドル）以来、約５年１０カ月ぶりの安値を付けたが、そこから下値を切り上げている。原油安による価格下落圧力に逆らう動きだ。

住友金属鉱山(5713.T)など日本の金関連銘柄は、軟調な全体相場に引きずられ総じて弱含みだが、オーストラリアの金鉱株であるセントバーバラ(SBM.AX)や、レジス・リソーシズ(RRL.AX)などは、切り返し基調にある。シドニー株式市場の金関連株指数.AXGDは１１月３０日の安値から前日終値まで１２．６％の上昇だ。

その背景にあるのは、ドル高のピークアウト観測。「１２月の米利上げを機にドルが天井を打てば、金価格の反転が期待できる」（エモリキャピタルマネジメント・代表取締役の江守哲氏）という。ドル建てで取引される金は、ドルと基本的に逆相関関係にある。

過去４回の米利上げ局面をみても、１９８７年のケースでは金の現物価格が約１０カ月後に７．５％高、９４年は約８カ月後に２．８％高、９９年は３カ月後に３０％高、０４年は５カ月後に１６％高となっている。

その後は下落するケースもあるが、いったんは上昇する傾向がみられる。一方、ドル／円JPY=EBSは、利上げ開始後１年間で平均５．８％の下落だ。

金は産業用や宝飾用などを除けば、実需はそれほど大きくない。原油や銅などと違い需要面よりも、金融面の変化に影響されやすいという特徴を持つ。「先行きを見越した売買が入りやすい」と、ばんせい投信投資顧問・商品運用部ファンドマネージャーの山岡浩孝氏は話す。