米国株に忍び寄る弱気相場、一部にリスク回避の動き見え隠れ

　　10月９日（ブルームバーグ）：Ｓ＆Ｐ500種株価指数は９月に記録した最高値からまだ４％弱下げた水準にとどまっているが、米国株の他の指標には、金融政策の最終的な「正常化」を前にリスクを回避する動きが浮き彫りになっている。

最も目立つのはエネルギー関連株の指標に連動する上場投資信託（ＥＴＦ）「ＳＰＤＲ　Ｓ＆Ｐ石油・ガス探査生産ＥＴＦ 」（運用資産11億ドル＝約1190億円）。６月の最高値から24％下落した同ＥＴＦは今月８日に反発したものの９日には再び下落に転じ１年１カ月ぶりの安値を付けた。原油は2013年９月の高値から22％下落。ドル高に伴い一次産品価格が下落していることが背景にある。

原油の値下がりは米経済の多くの分野に朗報ではあるが、原油価格とＳ＆Ｐ500種は通常、正の相関 があり、同じ方向に動く傾向があることに留意しなければならない。近年はこの相関関係は弱まり、７月後半から８月前半には負の相関になっていた。直近で負の相関がかなり続いたのは、08年のリーマン・ブラザーズ・ホールディングス経営破綻のころだった。

「マーケット・ベクトル金鉱株ＥＴＦ 」に代表される金鉱株は浮き沈みが非常に多かった。あまり意味はないかもしれないがとにかく言及してみよう。同ＥＴＦは年初来高値から23％下落し、11年の最高値から67％下げたが、昨年12月に付けた５年ぶりの安値を上回る水準を何とか維持している。

超小型株は弱気相場に向かいつつある。ラッセル・マイクロキャップ指数 は今年３月の最高値から15％下落した。同指数の構成銘柄1600社余りの時価総額平均は２億6000万ドル。エネルギー関連株と共に超小型テクノロジー株が下げの中心だ。

大型株に話を戻すと、自動車株が弱気相場に近づいている。Ｓ＆Ｐ500種の構成銘柄で自動車メーカーと自動車部品メーカーの７銘柄から成る指数は７月に付けた10年ぶりの高値から18％値下がりしている。

原題：Stealth Bear Markets in U.S. Stocks Are Hiding Under theBushes（抜粋）

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