〔金利マーケットアイ〕夜間取引で国債先物小動き、ＧＰＩＦ理事長発言に反応薄

2013年 12月 4日 17:36 JST

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［東京　４日　ロイター］ -

〔金利マーケットアイ〕

＜１７：３０＞　夜間取引で国債先物小動き、ＧＰＩＦ理事長発言に反応薄

東証夜間取引で国債先物は小動き。足元の中心限月１２月限は、日中取引の大引けから２銭安の１４４円８４銭近辺で推移している。

年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）の三谷隆博理事長は４日、ロイターとのインタビューで、物価連動国債への投資について、デフレ脱却への備えとして「ひとつの有力な手段。非常に関心がある」と明言した。政府の有識者会合が１１月、今後１年をめどに基本ポートフォリオの見直しを決めるべきとする提言をまとめたことを踏まえ、当初想定していた２０１５年４月の見直しを前倒しする選択肢も示した。市場では「自然体でも円債の運用比率が低下していくことになりそうなため、その点では円債にはネガティブ要因だが、すぐに売る話ではないので、相場への影響はほとんどないだろう。物価連動国債への投資に非常に関心があるとの発言は注目される」（国内証券）との見方が出ていた。

＜１５：４０＞　あす10年債入札無難な見方増える、0.650％以上の水準を期待

　　あす５日に実施される１０年利付国債入札は無難な結果に収まるとみられている。入札について市場では「新発債で０．６５０％以上の水準で入札を迎えることができれば、一定の需要を集めて無難に入札を通過するだろう。イールドカーブ的にも割安感がある」（国内証券）との声が聞かれた。今回は償還が前回から３カ月延長されることにより新発債になるため、既発３３１回債利回りに２ｂｐ程度上乗せした水準がフェアーバリューとなる。足元の３３１回債利回りは０．６３０％にあり、「クーポンは前回から据え置きの０．６％か、あるいは０．１％引き上げの０．７％になるか微妙な状況」（同国内証券）との声が聞かれた。

＜１５：２０＞　翌日物は0.07％中心、レポＧＣ横ばい圏

４日の短期金融市場では、無担保コール翌日物は０．０７％中心での取引。主な取り手は地銀、信託、証券などで０．０７１％付近でまとまった出合いが観測されている。資金需給は、税揚げ要因などで大幅な資金不足地合いで、前日に比べて資金調達需要がしっかりとしていた。レポ（現金担保付債券貸借取引）ＧＣのＴ＋１レートは０．０８％台で横ばい圏。新発３カ月物国庫短期証券は前日比０．００１％高い０．０５０％で出合い。５日の３カ月物入札を控えて調整売りが出た。ユーロ円３カ月金利先物は小動き。

＜１５：１０＞　国債先物は小反発、長期金利0.630％と横ばい

４日の国債先物は小反発。米緩和縮小時期に影響を与える１１月米雇用統計発表を６日に控えて、前日の海外市場で、ポジション調整とみられる動きで円安・株高の流れが一服。東京市場でも日経平均株価が急落したことで買い戻しを誘った。リスクオフ・モードだった前場とは異なり、後場は中盤に大幅安だった日経平均株価が下落幅を急速に縮小すると、国債先物には戻り売りが優勢となった。中心限月１２月限は一時、マイナス圏に沈んだ。現物債も先物とほぼ同様な動きになった。長期ゾーンには、あすの１０年債入札を前にしたポジション調整が午後の取引でみられた。超長期ゾーンには押し目買いが入ったが、益出しもあり利回りの低下幅は限られた。中期ゾーンはさえない。

国債先物中心限月１２月限の大引けは、前営業日比２銭高の１４４円８６銭。１０年最長期国債利回り（長期金利）は同変わらずの０．６３０％。

＜１４：５０＞　国債先物は小動き、佐藤日銀審議委員発言に動意薄

国債先物は小動き。足元の中心限月１２月限は、前営業日比２銭高の１４４円８６銭近辺で推移。１０年最長期国債利回り（長期金利）も０．６３０％でこう着。

日銀の佐藤健裕審議委員は４日、函館市で会見し、４月に導入した異次元緩和は相当に思い切った措置だとし、仮に追加緩和を実施したとしても、市場や経済、期待形成に同規模のショックを与えるのは難しいとの認識を示した。マーケットに対する会見の影響は限られており、動意薄。

＜１３：１５＞　国債先物がマイナス圏に沈む、戻り売り優勢

国債先物がマイナス圏に沈む。足元の中心限月１２月限は、前営業日比２銭安の１４４円８２銭近辺で推移。前場はリスクオフ・モードだったが、「大幅安だった日経平均株価が下落幅を急速に縮小すると、国債先物には戻り売りが優勢となった。あすの１０年債入札を前にしたポジション調整のようだ」（国内証券）との声が聞かれた。金利が低下基調にあった１０年最長期国債利回り（長期金利）は、先物主導で売りに押される展開で、足元では前営業日比変わらずの０．６３０％と調整地合い。

日銀の佐藤健裕日銀審議委員は４日、函館市での講演で、異次元緩和によって当面打てる限りの政策手段を打ち出したとし、追加的な緩和手段が仮にあるとしても期待の転換を図る点では逆効果になりかねないと語った。また、消費税率引き上げの実体経済への影響が想定内に収まるのであれば、予防的に追加緩和策を発動する必要性は乏しいとの認識を示した。市場では「追加緩和について、景気見通しを従来より上方修正した分、もう少し様子を見ることができるイメージを受ける。出口政策について、現時点では当面封印ということで、執行部の方針に沿っている」（ＳＭＢＣ日興証券・金融財政アナリストの末澤豪謙氏）との見方が出ていた。

＜１２：２４＞　国債買い入れオペ結果、応札倍率が軒並み上昇

日銀がきょうオファーした３本の国債買い入れオペの応札倍率は軒並み前回を上回った。応札倍率は、前回からオファー額が減額された残存期間１年超３年以下が６．１９倍（前回３．９１倍）、同３年超５年以下が４．１４倍（前回３．８１倍）、同１０年超が４．０１倍（前回２．１２倍）。応札倍率の上昇について市場では「前日の下げ相場で業者の在庫がたまる方向になったことが影響したもようだ。ただ、３本とも利回り格差の水準はほぼ市場実勢に収まっており、相場への影響は限られるだろう」（国内証券）との見方が出ていた。

＜１２：１０＞　生保の9月末国債残高は149.5兆円と過去最高、外債積極化も

生命保険協会が公表した生命保険事業概況によると、生保の９月末国債残高は１４９兆５１９８億円と前月末に比べて６４９億円増加し、２カ月連続して過去最高を更新した。また、外国証券の残高は５７兆１９１３億円と前月比４兆０３８６億円増えた。

みずほ証券・ファイナンシャルアナリストの穂谷直亮氏は、生保の資産運用状況について「生保の国債残高は過去最高をわずかながら更新しているが、現金・預貯金も増えていることから、低い金利水準を嫌って国債投資を抑制気味にしているのではないか。外国証券の残高は９月だけで約４兆円増加しており、国債投資の代替として、外債投資に対するモメンタムが徐々に強まっている可能性がある」との見方を示している。

＜１１：２５＞　国債先物は反発で前引け、長期金利0.620％に低下

国債先物中心限月１２月限は前日比１３銭高の１４４円９７銭と反発して午前の取引を終えた。米緩和縮小時期に影響を与える１１月米雇用統計発表を６日に控えて、前日の海外市場で、ポジション調整とみられる動きで円安・株高の流れが一服。東京市場でも日経平均が急落したことで買い戻しを誘った。

もっとも、５日の１０年債入札を前に、上値追いに慎重ムードで、先物１２月限は１４５円を目前に伸び悩んだ。

現物市場は長期・超長期ゾーンを中心に押し目買いが入りしっかり。１０年最長期国債利回り（長期金利）は同１ｂｐ低い０．６２０％に低下した。

＜１１：０５＞　翌日物0.07％中心、3カ月物国庫短期証券に調整売り

午前の短期金融市場で無担保コール翌日物は０．０７％を中心に取引された。主な取り手は地銀、信託、証券などで０．０７１％付近でまとまった出合いが観測されている。資金需給は、税揚げ要因などで大幅な資金不足地合い。当座預金残高が前日に比べて１兆７０００億円程度減少する見込みで「前日に比べて資金調達需要がしっかり」（国内金融機関）としている。大手行は０．０６─０．０６５％付近で調達意欲を示し、０．０６５％で一部取引が成立した。

ユーロ円３カ月金利先物は債券高を受けて買いが先行。中心限月２０１４年９月限は前日清算値比０．５ティック高の９９．８０５。

新発３カ月物国庫短期証券は前日比０．００１％高い０．０５０％で出合いを付けた。０．０４％台の水準で投資家の買いニーズが弱く、５日の３カ月物入札を控えて調整売りが出た。

＜１０：３５＞　残存1年超3年以下の国債買入を500億円減額、国債先物は反応薄

日銀が通告した残存期間１年超３年以下を対象にした国債買入で、買入予定額は２０００億円と前回（２５００億円）から５００億円減額した。

市場では、買入減額の理由について思惑が交錯しているが、国債先物の反応は限定的。日銀は長期国債買入残高見通しを２０１３年末に１４０兆円に設定しているが、残高目標をほぼ達成し、積み上げペースに余裕があるため、「需給が比較的しっかりとしている年限で積み上げの調整を図ったのではないか」（国内金融機関）との見方もある。

日銀は午前１０時１０分の金融調節で、残存期間１年超３年以下、３年超５年以下、１０年超を対象にした国債買入を通告した。

＜０９：５０＞　新発10年331回債の日銀保有43.6％、流動性低下に懸念

日銀が３日公表した日銀が保有する国債の銘柄別残高（１１月２９日現在）によると、１１月６日に入札されたばかりの新発１０年（第３３１回）債は、１兆１３６７億円と発行総額（２兆６０１５億円）の４３．６％を占めた。

また、１０年３３０回債は、前月末比３５００億円増の２兆３３０３億円と発行総額（５兆５１２４億円）の４２．２％、１０年３２９回債は同変わらずの３兆４６５１億円と発行総額（７兆８５８８億円）の４４．０％で、１０年のカレント３銘柄は軒並み４０％を超えている。

日銀が４月に導入した異次元緩和で、月間７兆円超に上る国債買入の効果が徐々に市場に浸透。「既発債の品薄で、日銀オペへの売却銘柄がカレント債に傾斜する傾向が強まっている。市場で債券を売ったところで、結局買い戻しを余儀なくされる地合いが続いている」（国内金融機関の債券担当者）という。

三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券・債券ストラテジストの稲留克俊氏は「カレント債の流動性が低下することで、価格形成が歪められていることに加えて、財政ファイナンスを想起させる日銀国債直接引受との違いがあいまいになっている」との指摘している。

＜０９：０５＞　国債先物が反発で寄り付く、長期金利0.620％に低下

国債先物中心限月１２月限は前日比１１銭高の１４４円９５銭と反発して寄り付いた。寄り直後には１４４円９８銭と１４５円目前の水準まで買われた。前日の海外市場で、円安・株高の流れが一服。外部環境の改善を受けて、先物を中心に買い戻しが入った。また、日銀買入が通告されるとの見方も相場を支えている。

市場では「現物に品薄感があり、なかなかショート戦略が成り立たない地合い。外部環境からの圧迫要因が和らげば、債券買いが顕在化しやすい」（国内金融機関）という。１０年最長期国債利回り（長期金利）は同１ｂｐ低い０．６２０％に低下した。

＜０８：３５＞　翌日物0.07％中心、大手行は0.065％で調達

無担保コール翌日物は０．０７％を中心に取引されている。主な取り手は地銀、信託、証券などで、一部０．０７１％付近での調達も観測されている。大手行は０．０６５％で調達意欲を示し、同水準で少額の取引が成立している。４日は税揚げ要因などで資金需給は不足地合いだが、「取引金利水準は前日とほぼ同じ」（国内金融機関）という。

日銀によると、朝方の金融調節を見送った場合、当座預金残高は９６兆７０００億円、準備預金残高は７８兆２０００億円程度となる見込み。

＜０７：１０＞　翌日物0.07─0.075％中心か、当預残は96.7兆円程度の見込み

無担保コール翌日物は０．０７─０．０７５％を中心に取引される見通し。４日は日銀オペのスタート日となる一方で、法人税揚げの要因があるため、大幅な不足地合いとなる。市場では「朝方は資金の取り需要がやや強まり、レートは前営業日を上回った水準で出合いそうだ」（国内金融機関）との指摘が出ていた。

３日の加重平均金利（速報ベース）は、前営業日比変わらずの０．０７２％だった。

日銀が朝方の金融調節を見送った場合、当座預金残高は３日に比べて１兆７０００億円減の９６兆７０００億円程度になる見込み。残り所要積立額は３９００億円。

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