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〔PHOTO〕gettyimages

 つい最近まで安定していた長期金利の変動幅が増加している。指標である10年物国債の流通利回りを見ると、4月初旬に一時、0.40%台まで下落したものの、その後は上昇傾向が続いており、5月22日現在、0.80%台の後半まで上がっている。

 長期金利が上昇傾向を示している背景には、日銀のインフレターゲットによってインフレ期待が醸成されつつあることに加えて、景気の先行きに明るさが増していることがある。景気の回復が本格化すると資金需要が盛り上がって、お金のレンタル料である金利水準が上がり易くなるからだ。

 ただ、長期金利が上昇すると、企業が資金を借りる際のコストが上昇することが想定される。それは、企業にとってはマイナスだ。特に、設備投資を検討するときに適用される長期金利が上昇すると、企業にとって設備投資を実行し難い状況になる。

長期金利水準を決める国債市場の需給

 長期金利の水準は、基本的に、金利水準の指標である国債の流通りによって決まる。今まで、わが国経済はデフレ状況が続いていたこともあり、国債市場は主要先進国の中でも最も安定して展開になっていた。

 国債市場の需給を見ると、国内の資金が潤沢であり、企業の借り入れ需要が低迷していたため、大手機関投資家などの国債購入意欲は極めて高かった。その結果、わが国の国債市場は、常に旺盛な需要が存在するマーケットであった。

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