Togetter - 「池尾先生、岩本先生、土居先生のツイッター談義「日銀について」」
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週刊東洋経済の記事に関連し、金融政策はデフレ対策を、財政政策は早期の増税を含む徹底した財政健全化を。日銀はデフレを直ちに止めるに足る金融政策が必要だが、政府債務をインフレ税で返すのは言語道断！ http://bit.ly/TYK100710 #tax #defle #zaisei
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デフレ脱却すべし，に異論ないですが，どうして，インフレで償還していると見られない「ため」に，デフレを止める＝インフレにする，の？QT @takero_doi: 日銀は、政府債務をインフレで事実上償還していると見られないようにするためにも、直ちにデフレを止めるべく
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全然、理解できないな。「すべき」と「できる」は違うのだけれども。具体的に何をどうすればいいというのか？RT @takero_doi: 日銀は、・・・直ちにデフレを止めるべくコミットのある政策を。
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ウォルシュ・スベンソン流中央銀行総裁の最適契約でコミット（ウォルシュ教授のテキスト第３版今年出ましたねhttp://bit.ly/WalshMTP ）、政策実施は独立した日銀が具体的に決めると想定してます。 RT @kazikeo: 何をどうすれば？ #defle #zaisei
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実は、中央銀行総裁の最適契約の話も、「業績投票」の話も、1998年に刊行した井堀・土居『日本政治の経済分析』木鐸社http://bit.ly/IhoriDoi98 できちんと言及してます。だから、この持論は、最近のことではなく、10年来のものです。 #defle #zaisei
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では変えたほうがいいですね。Krugman (1998)以前の議論ですから。QT @takero_doi: 1998年に刊行した井堀・土居『日本政治の経済分析』木鐸社http://bit.ly/IhoriDoi98...
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何をどうすればというのは、その知見の内容が知りたいという意味なんだけれどもね。RT @takero_doi: 、「日銀は物価水準を動かしうる」との知見をお持ちの方と政府は契約を結べばいい
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難しくても、意欲と能力のある人がやればできるという前提みたいだけれども、教えてほしいのは、その前提の証明。RT @takero_doi: 悪性インフレにするのは簡単だが、適切にインフレにするのが難しい。
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ターゲットの設け方は工夫必要だがWalsh(2002)等http://bit.ly/Walsh02 最適契約の考え方は生かせます RT @iwmtyss: Krugman(1998)以前の議論 @takero_doi http://bit.ly/IhoriDoi98 #defle
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私の知らない知見も含めての意で言及。日銀総裁が競争的に人選されていない点が問題と思います。 RT @kazikeo: 何をどうすればというのは、その知見の内容が知りたいという意味なんだけれどもね。RT @takero_doi 「日銀は物価水準を動かしうる」との知見 #defle
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証明するのは私でなく最適契約を結んで総裁になった方。RT @kazikeo: 難しくても、意欲と能力のある人がやればできるという前提みたいだけれども、教えてほしいのはその前提の証明。RT @takero_doi: 悪性インフレにするは簡単、適切にインフレにするのが難 #defle
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できるかできないかは、当然結果次第。できなければ解雇する、できれば高額報酬。これが「最適契約」。今の日銀総裁の雇い方ではデフレは止められる保障はありません。「できる」と自認する者を雇って初めて「できる」可能性が出てくると思います。RT @takuo_maeda: #defle
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ということは、できるはずだと前提にしていいのか、前提にはできないのかは不明ということね。だったら、主張にあたって、その点の留保が不可欠だね。RT @takero_doi: 証明するのは私でなく最適契約を結んで総裁になった方。
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フォロー頂き，恐縮です。折角の休日で，一銭にもならないことですから，気楽にいきましょう。業務(？)が終わればいつでも外していただいて結構ですよ。RT @takero_doi: 原則フォローをしない方針は変えませんが。業務上(!?)、必要最低限のフォローを例外的に開始します。
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我々国民がプリンシパル、日銀総裁がエージェントなのですから、日銀総裁にデフレを止めるインセンティブを与える契約を結ぶ考え方自体を否定・批判される筋合いはないと思います。 #defle
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この論文はゼロ金利制約がない。金利が操作できる範囲だけの考察からの含意は，ゼロ金利下は免責。RT @takero_doi: ターゲットの設け方は工夫必要だがWalsh(2002)等http://bit.ly/Walsh02 最適契約の考え方は生かせます
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留保は当然必要です。ただ「最適契約」は今の日銀総裁の雇い方よりずっとましと思います。RT @kazikeo: ということは、できるはずだと前提にしていいのか、前提にはできないのかは不明ということね。だったら、主張にあたって、その点の留保が不可欠だね。RT @takero_doi
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当該論文はそうですが、ゼロ金利下としても今の日銀総裁の報酬の出し方よりましな「契約」はありえます（続） RT @iwmtyss: この論文はゼロ金利制約がない。金利が操作できる範囲だけの考察からの含意は，ゼロ金利下は免責。RT @takero_doi 最適契約の考え方は生かせる
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インセンティブ・スキームについて慎重な判断が必要というのは、リスクテイクが失敗に終わったときの社会的コストを考えると、「最適契約」は今の日銀総裁の雇い方よりずっとましという結論は自明ではないということ。RT @takero_doi
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ちなみに、この契約が「最適」と言いたいわけではなく、今の日銀総裁の何の誘因もない雇い方よりまだデフレを止められる可能性があるとの意。RT @iwmtyss: QT @takero_doi: 例：１年後に消費者物価上昇率を1％以上にできなければ解雇できれば3000万円 #defle
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蒸し返してすみませんが、今の何の誘因もない雇い方より、契約理論の知見を使って少しでも工夫すれば今よりましになりませんか？RT @kazikeo: 「最適契約」は今の日銀総裁の雇い方よりずっとましという結論は自明ではないということ。RT @takero_doi #defle
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誘因は金銭的なものに限定されるわけではないので、いまも誘因は存在し、日銀の役職員はデフレ脱却をかなり強く欲していると思う。第一、マイルドなインフレになれば、こんなに非難されたりしなくてすむ。RT @takero_doi: 少しでも工夫すれば今よりましになりませんか？
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やっぱり「やればできるはずだ」というのが大前提になっている感じだな。中銀の能力を買いかぶりすぎ。変に誘因を与えたら、簡単な悪性インフレの方に行ってしまうよ。RT @takero_doi: でもデフレが止まらないなら、
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いえいえ、やれるか否かは契約を結び就く総裁の能力次第。やろうとしてできるか、できなかったかは結果次第。やる誘因希薄だとやらないでできない結果に終わります（続） RT @kazikeo: やっぱり「やればできるはずだ」というのが大前提になっている感じ RT @takero_doi
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他方で、「日銀はデフレは悪というメディアエコノミクスに屈し、デフレファイターとなった。これは出来ないことを約束するという鳩山的誤りだ。悪気はないが、罪は重い。」という小幡績的見解もあります。http://bit.ly/duIATf RT @takero_doi
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「可能性がある」という話なら，それでいいですが，留保を少し。（続く）RT @takero_doi: ちなみに、この契約が「最適」と言いたいわけではなく、今の日銀総裁の何の誘因もない雇い方よりまだデフレを止められる可能性があるとの意。
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中央銀行の目標は物価と所得の安定で，multitask agent問題。片方の指標（物価）に連動したhard incentiveを採用すると，結果として悪くなる可能性があるのは，契約理論で良く知られたこと。Holmstrom-Milgrom (1991) @takero_doi
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金利が正の場合ですら，インタゲに免責条項を設ける国も多い。ゼロ金利で物価の制御が難しいところに，非伝統的手段には他に悪影響が及ぶものもあって，強いインセンティブが悪い結果を招く余地が増える。 （続く）@takero_doi
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そうした弊害も考慮の上で，インセンティブを与える方が得策というご意見でしたら，そう受け取っておきます。（続く） @takero_doi
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なお，強いインセンティブをつけないにしても，もちろん日銀の総合判断にすべておまかせ，ではいけない。何を考えて行動しているかがわかるように，透明性を高めることは重要。 @takero_doi
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同意です。特に、日銀総裁の人事は、人選をもっと競争的にしないと（続） RT @iwmtyss: 強いインセンティブをつけないにしても，もちろん日銀の総合判断にすべておまかせ，ではいけない。何を考えて行動しているかがわかるように，透明性を高めることは重要。 @takero_doi
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金融政策には専門性が必要で、その専門性への委任は必要だが、民主主義の統制にも耐えられるようにしておかないと思います。RT @iwmtyss: 何を考えて行動しているかがわかるように，透明性を高めることは重要。 @takero_doi #defle
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総理大臣はシビアな政界の問責にさらされているが、日銀総裁には問責がないのは現行制度の１つの問題。RT @ito_haru: 総理大臣とか日銀総裁とかいった地位は結果責任を負うべきものではないでしょうか。 @iwmtyss @kazikeo @takero_doi #defle
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デフレ脱却策は既にアイディア出てるでしょう。今さらにこれを議論するより契約をどう結ぶかが次なる焦点。RT @pririnsoccer: あまりにも酷すぎる。今更デフレ脱却よりも契約の内容って。 RT @takero_doi @ecohis @iwmtyss #defle
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確かに、形式論理的にはスキップがあるといえますね。失礼。でも、陰謀論以外の説得力ある説明を聞いたことがなかったもので。RT @errorworld: あなたは、「AでないならBでしかない。」という論理の飛躍をもって詭弁と指摘されたことには答えていないですね。
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すると、やっても、できない（失敗する）ことが十分に考えられるということですね。だったら、やればできるくせに、やらないという理由とはちょっと違う。RT @errorworld: はじめからやらなければ失敗する事は無いから。
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土居先生は，財政政策をデフレ対策に使うな，とタガをはめたので，既存の非伝統的手段のアイデアのほとんどを禁じ手にしたのですよ。RT @takero_doi: デフレ脱却策は既にアイディア出てるでしょう。
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だとすると、デフレを放置していると非難され続ける方が、かえってヤバイんじゃない。日銀総裁にも問責制度が必要だという人まで出てくるんだから。地位を脅かしていますよね。RT @errorworld: 聖域扱いの地位を脅かす要素を排除することは、明確な利益保持。
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@iwmtyss 私（を含む国民：プリンシパル）は、契約において、総裁就任者に対し、政策目標と業績連動型報酬を拘束しますが、手段を拘束すべきではないと考えます。→従って、総裁就任者が非伝統的手段を採るなら、それに私（を含む国民）は拒否権を持ちません（笑）
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私が言った問責制度とは、「最適契約」の下での事前に明示したもの。任期途中で裁量的に問責すべきではないと考えます。RT @kazikeo: だとすると、デフレを放置していると非難され続ける方が、かえってヤバイんじゃない。日銀総裁にも問責制度が必要だという人まで出てくるんだから。
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そちらの意味ですね。それについては私も無限定でよいと思っていません。RT @iwmtyss: 日銀の業務は，日銀法で限定されている。かりに限定されなければ，日銀はとてつもなく強大な力を手に入れる。何ができるかの境界線を引かないで，一面的な目標を課して動かすと，暴走することになる。
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できない仕事をできないと首になるインセンティブには，適任でない人（できないことをできると思いこむ人，平気でうそをいう人）が選ばれてしまう，インフレにすれば経済はどうなってもいい，という誘因を与えてしまう，というデメリットもあります。（続く）@takero_doi
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そういうインセンティブをとるかは，それらのデメリットと，万が一できるかもしれない，とのメリットを比較考量した上での判断でしょう。@takero_doi
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ちょっと誤解があるのかも。デフレ脱却が日銀がやる気になればできることなら、さっさとやって非難を浴びないようにした方が、よほど特権や組織の権益を守れることになる。なのに、わざわざデフレを長引かせて日銀に何か得なことがあるのかというのが、私の趣旨。RT @errorworld
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「適切な誘因付与」では物価に連動させることが無条件に正しい，と主張しているように見えたので，おやっ，と思った次第です。メリットは何度か呟いておられるので，デメリットについてどう思うか，お聞かせいただければ幸いです。 @takero_doi
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できます（笑）。（続く）QT @RaymondInoue: 日銀が何でも買って良いのなら、デフレ脱却自体は私が総裁でも、できそうです。
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もし法的規制を取っ払って，何でも買えるなら，インフレにするのは比較的簡単な仕事。私も納得するやり方は，植田和男氏の『ゼロ金利との闘い』 http://ht.ly/272mQ 181頁に書かれている。これでお咎めなしなら，とても気分爽快な仕事でもある。（続く）
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短期的な利益ということで何をイメージしているのか、申し訳ないけれども、よく分からない。デフレ脱却の取り組みは日銀にとって大変な作業で、失敗しかねないので避けた方が無難だと考えられているということ？RT @errorworld
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編集の履歴
| 2010-07-06 00:10:15 | kiba_r さんが更新しました。 | |
| 2010-07-04 23:00:11 | kiba_r さんが更新しました。 | |
| 2010-07-04 22:50:10 | kiba_r さんが更新しました。 | |
| 2010-07-04 22:47:44 | kiba_r さんが作成しました。 |
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その他のまとめ
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2010-07-05 19:05:29
2010-07-06 00:19:04