ポータルサイト大手のライブドアが５月１０日付で、韓国のインターネット最大手、ＮＨＮの日本法人に売却される。持ち株会社のＬＤＨ（旧ライブドア）はこれで最大４４社あった子会社の整理をほぼ終えることになる。その恩恵をもっとも受けたのは、ＬＤＨの株主である外資系のファンドや金融機関だった。

　「彼らが旧ライブドア（ＬＤＨ）に出資したのは、その豊富な現金資産を吐き出させて、ひともうけするのが狙い。マネーゲームで急成長した旧ライブドアが今度は、マネーゲームの標的になったのです」（証券アナリスト）

　その第１弾は、２００９年３月期の株主配当。１株あたりの配当金が６５００円という前代未聞の高額配当となった。子会社を次々と売り払ったから現金・預金は１１３４億円と潤沢。主要株主から高額配当を求める声が強かったため、ＬＤＨは応じることにしたという。

　第２弾が０９年９月中間期の中間配当だ。３月期の高額配当で現金・預金は減ったが、この時点でまだ５２３億円が残っていた。株主からまた還元せよと迫られ、ＬＤＨは１株あたり１６００円の特別配当を実施した。

　ＬＤＨの筆頭株主（０９年９月末時点）は、１８８万８６１６株（１８．００％）を保有する投資会社のハイブリッド・キャピタル・セカンド。

　ＵＳＥＮの宇野康秀社長が０７年８月、個人で所有していた旧ライブドア株（１２．７５％）をすべて売却。受け皿となったのが、モルガン・スタンレー証券の投資部門であるハイブリッド社だった。

　「ハイブリッド社は０８年３月に株式を追加取得して出資比率を１８％に引き上げ、筆頭株主になった」（金融関係者）

　ハイブリッド社が受け取った配当金は巨額だ。０９年３月期が１２２億７６００万円で、０９年９月中間期が３０億２１００万円。投資分をはるかに上回るリターンを得た。

　ＬＤＨの０９年９月中間期決算書によると、モルガン・スタンレー証券が９．１４％を保有する第３位の株主として登場。受け取った特別配当金は１５億３４００万円だ。

　モルガン・スタンレー・グループは、ハイブリッド社とモルガン・スタンレー証券を合わせて、計約１６８億円もの配当を手に入れた計算だ。

　同様に、ゴールドマン・サックス・グループは約８４億円、ドイツ銀行は約６９億円を得たとみられる。

　旧ライブドアは０７年４月、持ち株会社化でライブドアホールディングスに商号変更。さらに０８年８月、現社名のＬＤＨへ商号変更した。０７年４月に、旧ライブドアのポータルサイト事業を継承して設立されたのが、今回売却されたライブドアである。

　「ＬＤＨは子会社や関連会社を次々と売却し、それで手にしたキャッシュを株主からの求めに応じて巨額配当として還元してきた。配当原資が少なくなってきたため、中核子会社のライブドアを売却した」（同）

　ライブドアの売却価格は約６３億円。売却に先立って、ライブドアは株主（＝ＬＤＨ）に約３０億円の配当を実施している。ＬＤＨは、ライブドアの売却代金と配当金で約９３億円のキャッシュを手にしたことになる。

　ＬＤＨの０９年１２月末時点の現金・預金は約３９８億円。ライブドアの売却で得た分を合わせる約４９１億円のゲンナマがうなっている。１０年３月期も高額配当を要求されるのは間違いない。外資は、骨までしゃぶりつくす錬金術にたけている。