〔クロスマーケットアイ〕読み切れない米金融政策と長期金利の反応、短期筋も様子見

 

＜東京市場　２２日＞

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日経平均　　 ｜国債先物9月限 ｜ 国債301回債 　｜ドル／円(12:40) ｜

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　　 9796.02円 ｜ 137.04円 ｜ 1.450％ ｜ 95.90/91円 ｜

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+9.76円 ｜ +0.12円 ｜ +0.010％ ｜ 96.29/32円 　｜

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注：日経平均、国債先物は前引け、現物の価格は午前１１時の値。

下段は前営業日終値比。為替はNY終盤。

　［東京　２２日　ロイター］　２２日の東京市場は全般に小動き。為替市場ではクロス

円に海外勢の利益確定の売りが出てやや下げ幅が大きくなったものの、追随の売りは目立

たず、株式など他の市場への波及も限定的だった。市場では、米国の金融政策の方向性と

長期金利への影響が読み切れない、との声が多く聞かれ、短期筋も米連邦公開市場委員会

（ＦＯＭＣ）を前に様子見を決め込んでいる、という。

　＜短期資金の動き鈍る＞

　株式市場では日経平均.N225が前週末終値を挟んで方向感の定まらない動きとなって

いる。２３─２４日のＦＯＭＣや過去最大の米国債入札などのイベントを控えて、大きな

仕掛けなどは見られず、小口の売り買いが交錯している。

　「短期資金の動きが鈍り、全般に調整ムードが強い。ディフェンシブ銘柄への資金シフ

トの動きもみられる。今週は株主総会がピークを迎えるため、国内法人なども動きが取り

にくいようだ」（コスモ証券エクイティ部次長の中島肇氏）との声が出ている。

　準大手証券情報担当者は「売り方は調整局面に入っているとはみていても、５月鉱工業

生産速報、６月日銀短観はいずれも事前予想で改善するとの見方が多く売り込みにくい。

買い方は株価がもう少し下がって欲しいと考えているようで、売り買いともに手控え気分

が広がっている」と話す。また、「４、５月と同じように１─２週間の調整を経て再び上

値を目指すのか、ここ最近フローが細っている海外勢の動向を含めＦＯＭＣ後の展開がポ

イントになりそうだ」という。

　＜マクロ改善は織り込み、業績修正がポイント＞

　財務省と内閣府が２２日寄り前に発表した４―６月期法人企業景気予測調査では、企業

の景況感を示す景況判断指数（ＢＳＩ）が、大企業全産業でマイナス２２．４となり、前

四半期（１─３月期）のマイナス５１．３からマイナス幅が縮小した。マクロ環境の改善

は続いているが、株価の反応は乏しい。「日経平均１万円台乗せの時点で足元の景気回復

はかなり織り込んだ。今後は回復力の強さを見極める段階に入る」（準大手証券ストラテ

ジスト）とみられている。

　大和証券ＳＭＢＣグローバル・プロダクト企画部部長の高橋和宏氏は「今週の米ＦＯＭ

Ｃや来週の日銀短観発表を前に、基本的にはレンジ内でのもみあいで方向感が出づらい。

４─６月期の企業決算に関する材料が出るまでは大きな方向感は出ない公算が大きく、月

末に向けて日柄調整となるのではないか」という。

　株式市場の次の焦点は７月後半からの４―６月期決算の発表とみられている。マクロ環

境の改善に加え、在庫調整や固定費圧縮など企業の自助努力が積み上げられることで、業

績予想を上方修正する企業が増えるのかどうかが注目点になる。　

　＜為替市場、ＦＯＭＣ控えて神経戦＞

　為替市場は、ドル／円JPY=が９５円後半から９６円前半の狭いレンジ内でもみあいと

なるなど主要通貨は小動き。一部海外勢が６月期末を控えてクロス円に利益確定の売りを

出したことで、ユーロ／円EURJPY=Rが１３３円前半へ、豪ドル／円AUDJPY=Rが７６円

半ばへ、ともに朝方の水準から１円程度下落した。

　値動きは小幅だったものの、市場ではＦＯＭＣや２３日から始まる過去最大規模の米債

入札を控え、様々な見方や観測が飛び交う「神経戦」が始まっている。ＦＯＭＣはインフ

レ懸念を背景に国債買い入れの大幅な増額方針を見送る一方、買い入れ期間の延長を決め

るとの見通しが出ているが、最近の取引では実際に金利が変動しても、ドルの反応はまち

まち。

　「『良い金利上昇』と『悪い金利上昇』でドルの反応が違うと指摘する向きが多いが、

結局は市場の見方が定まっていないということ。今回のＦＯＭＣで市場の見方がまとまり

を見せるかは大きなポイント」（邦銀）という。

　一方、前週末の海外市場では、ムーディーズ・インベスターズ・サービスが米カリフォ

ルニア州の一般財源債の信用格付けを数段階引き下げる可能性があると警告したことが話

題となった。一部では前週末の株安やドル安の一因とする声も出ているが、カリフォルニ

ア州関連債はすでに格付引き下げを織り込んだ水準へ下落していたことなどから、ムーデ

ィーズの格下げ警告は「現状追認」（外銀）で影響は軽微だったとする見方もある。

　（ロイター日本語ニュース　橋本　浩記者　編集　宮崎　大）

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