大赤字続出だった決算発表のピークが無事過ぎた。監査法人が決算を承認しない事態が相次ぐ「５月危機」の心配もなくなった。しかし新たな不安が株式マーケットを襲っている。
「不安材料は２つあります。ひとつは、新型インフルエンザの悪影響がどこまで広がるか。もうひとつは企業に対する格付け動向です。今後、格下げラッシュが起きるのではという懸念が広がっています」（市場関係者）
新型インフルの猛威による業績悪化は、今さら指摘するまでもないが、「格下げラッシュ」とは、どういうことか。
「０９年３月期決算で赤字だった会社の格付け見直しは間違いないでしょう。格下げされた会社は、ただでさえ資金調達に苦しんでいるのに、信用収縮で一段と厳しくなります」（ニッセイ基礎研究所の斎藤太郎氏）
すでに２９７０億円の最終赤字を出したＮＥＣは１９日に「Ｂａａ１」（ムーディーズ）から「Ｂａａ２」に格下げされた。シャープも「ＡＡ」（Ｒ＆Ｉ）から「ＡＡマイナス」に格下げ、東芝も「ＢＢＢ」（Ｓ＆Ｐ）から格下げ方向で検討されている。
トヨタ自動車も続きそうだ。決算発表前の２月に最上級の「ＡＡＡ」（Ｓ＆Ｐ）から１ランク下の「ＡＡプラス」に下げられ、５月上旬にはもうひとつ下の「ＡＡ」になっている。決算発表を受けてさらに下がる恐れは強いのだ。
そのほか５月だけで格下げされたり、格下げ検討に入った主な会社は別表の通り。
社債発行に適した格付けは「Ａ」以上といわれ、「Ｂ」クラス以下では社債発行が難しい。
信用不安が多少改善した「ＢＢＢ」（ＪＣＲ）のソフトバンクは約２年ぶりとなる個人向け社債発行（５００億円）にこぎつけたが……。
「ソフトバンクが６月に発行する社債の利率は５％近くになるといわれます。今年２月に個人向け社債で評判を呼んだ三菱東京ＵＦＪ銀行の劣後債ですら年利２．７５％ですから、ソフトバンクは相当な負担を強いられます。それでも起債できるだけマシという見方もできます」（経済ジャーナリスト）
この先、格下げされ、信用が低下し、市場からの資金調達が困難になる企業が続出しかねない。金融機関からの借り入れがかなわなければ資金ショートし、最悪のケースも考えられる。「格下げ破綻」の恐怖が高まってきた。
◇社名／格付け／内容
◆トヨタ自動車／ＡＡ（Ｓ＆Ｐ）／格下げ
◆ＮＥＣ／Ｂａａ２（ＭＤＹ）／格下げ
◆シャープ／ＡＡ−（Ｒ＆Ｉ）／格下げ
◆東芝／ＢＢＢ（Ｓ＆Ｐ）／格下げ検討継続
◆パイオニア／Ｂ＋／格下げ
◆日立製作所／Ａ−（Ｓ＆Ｐ）／格下げ検討継続
◆パナソニック／ＡＡ−（Ｓ＆Ｐ）／格下げ検討継続
◆オリンパス／Ａ＋（Ｒ＆Ｉ）／格下げ検討
◆ブリヂストン／ＡＡ−（Ｒ＆Ｉ）／方向性を安定的→ネガティブ
◆三井化学／Ａ（Ｒ＆Ｉ）／方向性を安定的→ネガティブ
◆朝日生命／ＢＢ（Ｓ＆Ｐ）／格下げ検討
◆みずほＦＧ／Ａ（Ｒ＆Ｉ）／方向性を安定的→ネガティブ
◆アコム／Ａ２（ＭＤＹ）／見通しをポジティブ→安定的
◆三菱ＵＦＪニコス／Ａ１（ＭＤＹ）／格下げ検討
◆プロミス／Ａ３（ＭＤＹ）／見通しを安定的→ネガティブ
（ＭＤＹはムーディーズ）
（日刊ゲンダイ2009年5月20日掲載）