最近のTOPIXの動き ―― 《カナル24》は語る

1. (P)は1999年2月。日銀は実質ゼロ金利を決定。このタイミングはドンピシャでした。ちょうどＣＩ先行指数が、第12循環の後退期のﾎﾞﾄﾑをつけ、反転し始めた時期です。このゼロ金利によって、景気は1999年10月に谷となり、2000年11月まで22か月の上昇になります。
   
   それでもゼロ金利を決定した2月から8か月送れた10月に景気の谷がやってきたことは重要です。金融緩和して8か月後に景気後退から景気拡大に転じたわけです。
   
   株価は景気に対して6か月程度先行する（先取りする）といわれていますが、実際には「0〜6か月先行する」と思ったほうがよいでしょう。時には図の（イ）のように景気は回復しているのに、株価は下落するということもあります。当時は景気よりも銀行（金融不安）が大きな焦点であたので、景気は無視されました（それは株価的には市場の判断は間違いだった）。
   
   
2. せっかくのゼロ金利によって景気が回復したのに、日銀は大間違いを犯します。(Q)は2000年8月。日銀はゼロ金利を解除しました。0〜6か月先を読む株価は、直近のﾋﾟｰｸ20833円から15680円（8月末）へと5000円も下落下落していた時期です。ＣＩ先行指数は(D)でﾋﾟｰｸをつけたかと思われる時期です。
   
   景気は悪化しようとしているところへ、ゼロ金利の解除という追い討ちをかけたのですから、景気減退の背中をさらに押すことになりました。結果は、ＣＩ先行指数の(D)からの急落にみるように、日本経済は再びの景気減速の悪夢に陥ります。
   
   
3. 日経平均は下げ続け、2001年3月には11433円まで下落。ゼロ金利解除から4000円の下げとなりました。(R)2001年3月、日銀はゼロ金利解除は間違っていたと反省し、再びゼロ金利に戻すと同時に、「量的緩和」という史上空前の政策を打ち出しました。金利の操作では景気はコントロールできなくなったわけですから、今後は資金をジャブジャブ放出して、銀行間の取引が円滑に進むように、企業の融資は超低金利で行うように、銀行の貸し渋りをなくすように。つまり銀行を救い、企業の資金コストを下げ、資金を必要とする企業に資金がいきわたるように、という狙いでした。
   
   しかし、この「ゼロ金利+量的緩和」は、すぐに効いたわけではありません。第13循環の景気の谷は2002年1月です。2001年3月から10か月を経て、ようやく金融政策が効果を出し、景気が底入れしたのです。
   
   
4. ゼロ金利解除に懲りた日銀は、2001年3月に決めた量的緩和の量をドンドン拡大します。当初は5兆円規模であったものが最終的には35兆円の規模に膨らみました。これによって2003年5月の株価(7603円)をﾎﾞﾄﾑにして2007年 への株価上昇（景気拡大）に繋がったのです。
   
   
5. ところが日銀は、どうしても金利を引き上げたいという信念があるようで、景気が回復してくると、(S)2006年3月に量的緩和を終了し、(T)2006年7月にゼロ金利を解除して、政策金利を0.25%に引き上げます。まあこれは納得できる処置でしょう。
   
   
6. いけないのは(U)の2007年2月の金利を0.50%への引き上げの決定です。2007年2月の日経平均のザラバ高値は18300円でした。CIインデックスはすでに下落していました。この時期に0.25%→0.50%へと金利を引き上げたのですから、日銀の間違った判断は図を見るだけで明らかです。
   
   (U)の0.50%へ引き上げの時期をﾋﾟｰｸとして株価は大きく下げ、2008円12月現在では2月の高値18300円から8600円までの暴落となりました。
   
   
7. (V)C2008年10月になって、日銀は慌てて金利を引き下げていますが、金利が効いいてくるのは半年以上の後です。これは米国でも同じで、ＦＲＢがゼロ金利にしたところで即効性はありません。

1. ＣＩだけを見ると、ＣＩのﾋﾟｰｸから数ヶ月〜2年後に景気の山が来ている。
   
2. ＣＩのﾎﾞﾄﾑから3ヶ月〜1年後に景気の谷が来ている。
   
   日経平均とＣＩとの絡みを見ると、
   
   
3. ＣＩと日経平均の動きは、ほぼ同じである。
   
4. 例外なのは、(A→a)のＣＩが低下したのに対して、株価は（イ）で上昇している。これは円高対策のために日銀が大幅に金利を引き下げた（5度にわたって5.0%→2.5%へ急激に引き下げた)のが原因です。景気とは無関係な金融相場でした。
   
   
5. もうひとつの例外は、(d→E)へ向けてＣＩが上昇しているのに、株価が下落した2002〜2003年です。これは、小泉内閣による金融のハードランディング方針によるものです。（その後、不良な銀行・企業は潰すというハードランデング方針は撤回され、2003年から株価は上昇に転じた）

1. 最近のTOPIXの動き---《カナル24》は語る
   
2. 過去の記事（TOPIXをどう見たか・判断したか）

1. 売りの利食いは株価が下落途中で行う（図の赤色線部分）。
   
2. 買いの利食いは株価が上昇途中で行う（図の黒色線部分）。
   
3. 株価がどこまで下げる（上げる）かどうかを見届けていると、利幅は非常に少なくなる（図の緑色線部分）。

1. 仕掛けには、�@トレンド転換売り仕掛け（図のA)、�Aトレンド転換買い仕掛け（図のW)と、�B下降トレンドが確定した後の「戻り売り」、�C上昇トレンドが確定した後の「押し目買い」、の4つしかありません。これはクドクいいました。
   
   
2. �@トレンド転換売り仕掛けと�Aトレンド転換買い仕掛けも、指値注文ができます。例えば、図の(Y)のﾎﾞﾄﾑの安値が426円であったとき、これを下回る425円が付いたならば、「425円で売り」という「逆注」をだすことができます。こうすればAで売ることができます。確実に売り仕掛けをしたいときは、425円が付いたならば、「成り行きで売り」という「逆注（成り行き）」を出しておけばよいのです。425円よりやや安い424円で売りが約定することもありますが、確実に「トレンド転換売り」でできます。
   
   (D)のﾋﾟｰｸの高値が426円であったときは、427円がついたならば、「427円で買い（指値）」の「逆注」か、427円がついたならば、「成り行きの買い」という「逆注（成り行き）」を出しておきます。
   
   
3. 下降トレンドにあるときは「戻り売り」です。図では(B,C,D)が戻り売りのﾎﾟｲﾝﾄ（小波動のﾋﾟｰｸ）ですが、(B,C,D)の当日に、今日が小波動のﾋﾟｰｸであると断定できるのは神様しかいません。だがこれに近いことはできます。それは「75日線の水準で売り注文を出しておく」ことです。（あるいは下降波動の末期になると、75日線までは戻らず、25日が戻り一杯になることもあるので、「25日線の水準で売り注文を出しておく」こともあります。）
   
   75日線の水準は何円であるのかは、誰でもわかります。前日の75日線が450円で、当日の75日線が446円であれば、1日につき4円ほど75日線は低下しているので、明日は442円で「売り指値」の注文を出しておけばよいのです。
   
   
4. 上昇トレンドにあるときは「押し目買い」です。図では(X,Y,Z)が押し目買いのﾎﾟｲﾝﾄ（小波動のﾎﾞﾄﾑ）ですが、(X,Y,Z)の当日に、今日が小波動のﾎﾞﾄﾑであると断定できる人は滅多にいません。これに近いことをするには、「75日線の水準で買い注文を出しておく」ことです。（あるいは上昇波動の末期になると、75日線までは下げずに、25日が押し目の限界になることもあるので、「25日線の水準で買い注文を出しておく」こともあります。）
   
   75日線の水準は何円であるのかは、誰でもわかります。前日の75日線が450円で、当日の75日線が456円であれば、1日につき6円ほど75日線は上昇しているので、明日は462円で「買い指値」の注文を出しておけばよいのです。

1. Aでのトレンド転換売りの利食いは、aのﾎﾞﾄﾑが確定していないとき（株価が下落の真っ最中）にすべきである。
   
2. B,C,Dの「戻り売り」をしたときも同じで、b,c,dのﾎﾞﾄﾑが確定する前に利食いすべきである。
   b,c,dのﾎﾞﾄﾑが確定したのを確認して（確定するのは「主な株価」がﾎﾞﾄﾑの位置に株価を表示したとき）から「押っ取り刀」で利食いしていては、値幅を取ることはできません。
   
   
3. Wでのトレンド転換買いの利食いは、wのﾋﾟｰｸが確定していないとき（株価が上昇の真っ最中）にすべきである。
   
4. X,Y,Zの「押し目買い」をしたときも同じで、x,y,zのﾋﾟｰｸが確定する前に利食いすべきである。
   x,y,zのﾋﾟｰｸが確定したのを確認して（確定するのは「主な株価」がﾋﾟｰｸの位置に株価を表示したとき）からおもむろに利食いしていては、値幅を取ることはできません。

1. 新安値をつけた下降波動（ｽﾀｰﾄ時点のﾋﾟｰｸと終点のﾎﾞﾄﾑを結ぶ小波動）
   
2. および次に現れる反動高の上昇波動。
   
   
3. 新高値をつけた上昇波動（ｽﾀｰﾄ時点のﾎﾞﾄﾑと終点のﾋﾟｰｸを結ぶ小波動）
   
4. および次に現れる反動安の下降小波動。

1. Mは新安値です。よって�@Mのﾎﾞﾄﾑと、�Aその前のﾋﾟｰｸのl'、�Bその後のﾋﾟｰｸのNが重要なﾋﾟｰｸ・ﾎﾞﾄﾑです。小波動でいえば(M→N)は重要な波動です。（実は(l')は重要なﾋﾟｰｸではない。後述）
   
   
2. mはMを下回って新安値となりました。よって�@mのﾎﾞﾄﾑと、�Aその前のﾋﾟｰｸのN、�Bその後のﾋﾟｰｸのnが重要なﾋﾟｰｸ・ﾎﾞﾄﾑです。小波動でいえば(N→m)と(m→n)は重要な波動です。
   
   
3. Aはmを下回って新安値となりました。よって�@Aのﾎﾞﾄﾑと、�Aその前のﾋﾟｰｸのn、�Bその後のﾋﾟｰｸのbが重要なﾋﾟｰｸ・ﾎﾞﾄﾑです。小波動でいえば(n→A)と(A→b)は重要な波動です。
   
   
4. cはAを下回ってはいません。新安値になっていません。よってこの時点では、cは重要なﾎﾞﾄﾑではありません。重要なﾎﾞﾄﾑに昇格するのは、今後株価が（重要なﾋﾟｰｸである）bの高値を上抜いたときです。bを上抜いたならば、新高値の波動が生まれます。そのとき、�Aその前のﾎﾞﾄﾑであるcが、重要なﾎﾞﾄﾑとなります。
   
   
5. b'は重要なﾋﾟｰｸであるbを上抜いていないので、無視すべきﾋﾟｰｸです。またc'も重要なﾎﾞﾄﾑであるAを下抜いていないので、無視すべきﾎﾞﾄﾑ」です。
   
   
6. 今回(b'')でb'を上抜いたといっても、b'のﾋﾟｰｸ自体が意味のないﾋﾟｰｸであるので、小波動のﾋﾟｰｸを切り上げたと判断してはいけません。同じく、ﾎﾞﾄﾑ(c→c')が切り上っているといっても、cはまだ重要なﾎﾞﾄﾑになっていないし、c'はもともと無視すべきﾎﾞﾄﾑです。とうていﾎﾞﾄﾑの切り上がりとはいえません。

1. その小波動のﾎﾞﾄﾑが新安値をとった波動である。
   
2. その小波動のﾋﾟｰｸが新高値をとった波動である。のどちらかです
   
   
3. ﾋﾟｰｸが新高値を取らず、ﾎﾞﾄﾑが新安値も取っていない小波動は、(c→b')の上昇波動です。その前の新安値を取った小波動の(A→b)の上昇波動の中に「はらまれて」います。同じく(b'→c')の下降波動もその前の(b→c)の下降波動の中に「はらまれて」います。このようにその前の波動に「埋没した波動」は、意味がないし、無視すべき波動です。(c→b')の上昇波動は意味がないし、(b'→c')の下降波動も意味がありません。
   
   
4. よって現時点での重要な小波動は、(A→b→c)です。ただしcはまだ重要なﾎﾞﾄﾑになるかどうかは不明です。

1. (A)で売り仕掛けしたら、
   
2. (a)の安値が出るまでに「指値」をして利食いする。これは株価が下落途中に利食いするということです。
   
   
3. 人によっては「当面の安値を見届けてから利食いする」という方もあるでしょう。
   
4. しかし、それでは遅いのです。たいていは(a)からかなり株価が上昇したときに利食いをすることになります。下手をすれば(B)の近辺で利食いすることになりかねません。せっかく(a)で売ったのに、(B)で買い戻していては利益は無くなります（マイナスになることもある）
   
   
5. 売りの「利食いは」、株価が下落している真っ最中にしなければ いけません。

９４３２「ＮＴＴ」ですが１２月２日の記事で 中勢波動が下降トレンドであるのでボトムが切り上がったとしても ７５日線でまずは売ってみるとのことでしたが、 ボトムが切りあがり、１２月５日に先の重要な小波動のﾋﾟｰｸ(469円)を上抜きましたので、今後は買いのタイミングを計ってもよいのではないかと思いました。（ＰＱ型の買いも参考にして）

相場環境が悪く無理に買い場を探しているのではないのですが 過去の記事を読んで復習をしておりますので、考え方として間違えていないのかご教示願います。

私にとって、ＨＰがあと何年かで終了してしまうということは、灯台がなくなるということで、その後のことを考えると自立してやっていくためには、できるだけ疑問点を解消していき、自分の考え方を正していくことが重要だと思っています。

1. まず第一に「Ｐ型/Ｑ型からの買い」を参考にするならば、(n→A)が最後の下降小波動であるので、(n)を上抜いた(b)の日に注目します。（ここで小波動のﾋﾟｰｸは切り上がっている）
   
   
2. 次に小波動のﾎﾞﾄﾑが切り上がるのを注目しておくわけですが、これは(ｲ）の日に、(c)に「主な株価」である385円を表示しました。
   
   
3. この2つによって、小波動のﾋﾟｰｸとﾎﾞﾄﾑが切り上がったことが確認できたので（Ｑ型の買い）、今後は「押し目買い」となります。
   
   
4. もしＱ型の買いに気が付かなくても、(b→B)と小波動のﾋﾟｰｸが切り上がった時点で、ＮＴＴは「押し目買い」になったとわかります。

1. トレンド転換売りは(A)の日に行います。この後、下降ﾄﾚﾝﾄﾞが持続しているあいだは、トレンド転換売りは2度とありません。
   
   
2. 下降ﾄﾚﾝﾄﾞが確定した後は、「戻り売り」です。(B)(C)(D)の近辺で売ります。
   下降ﾄﾚﾝﾄﾞが持続している間は「戻り売り」だけをすべきであり、(a)(b)(c)(d)の近辺での「買い仕掛け」はすべきではありません。（これをするから損失が拡大する）
   
   
3. トレンド転換買いは(W)の日に行います。この後、上昇ﾄﾚﾝﾄﾞが持続しているあいだは、トレンド転換買いは2度とありません。
   
   
4. 上昇ﾄﾚﾝﾄﾞが確定した後は、「押し目買い」です。(X)(Y)(Z)の近辺で買います。
   上昇ﾄﾚﾝﾄﾞが持続している間は「押し目買い」だけをすべきであり、(w)(x)(y)(z)の近辺での「売り仕掛け」はすべきではありません。（これをするから損失が拡大する）

お忙しいところ、まことに恐縮で申し訳ありません、 トレンド転換の判断について、質問があります。 「最安値をつけた波動の出発点が越えられたら転換とみなす」 最安値をつけた波動でいくと、10/21〜10/28になると思われますが、 これは11/5に抜かれていますので、今は一旦の上昇波動転換と言う事になるのではないでしょうか？ それとも、9/22から10/28までを最安値をつけた波動とみるのでしょうか........ それならば当然、まだ下降トレンドのままであるとなりますが........... 高値安値をつけた波動を選択する場合は、その出発点を選択する判断基準又は選択基準があるのでしょうか？ お時間が出来た時で構いませんので、どうぞよろしくよろしくお願いいたします。

1. 下降ﾄﾚﾝﾄﾞに転換したことが確定した(A)で売り仕掛けをして(a)で手仕舞いすることを目標とする。これは「トレンド転換売り」といいましょう。
   
   
2. 小波動のﾋﾟｰｸらしいところで売り仕掛けをする。(B→b)(C→c)(D→d)がそれです。これは「戻り売り」といいます。
   
   
3. 上昇ﾄﾚﾝﾄﾞに転換したことが確定した(W)で売り仕掛けをして(w)で手仕舞いすることを目標とする。これは「トレンド転換買い」といいましょう。
   
   
4. 小波動のﾎﾞﾄﾑらしいところで買い仕掛けをする。(X→x)(Y→y)(Z→z)がそれです。これは「押し目買い」といいます。

カナル24の条件表のNo.2「日経平均用'96」は、《Ｑエンジン》を使って1996年1月に作った条件表です。TOPIXで50Ｐ〜60ﾎﾟｲﾝﾄの波動のピーク・ボトムを捕らえられればと思っています。

株式会社 東研ソフト・・・