［決算はここをチェック］原材料価格が下落傾向なのに、キッコーマンの業績が厳しい理由

　キッコーマン（2801・東１）が10月28日、08年９月中間期（08年４〜９月）決算を発表した。前年同期比１％増収、同14％営業減益となり、併せて09年３月期業績予想の下方修正も発表した。

　国内では深刻な利益率の悪化傾向が見られ、海外事業も円高により成長鈍化は避けられない状況だ。主要原材料である大豆価格の調整によるコスト削減効果については2010年３月期以降となるため、現在のところ、同社への投資は様子見姿勢が無難だろう。

■「しゅうゆ」が販売不振でも「しょうゆ関連商品」の販売は好調

　08年９月中間期は営業減益ではあるが、同社の期初計画を若干上回った水準で着地した。為替レートが想定していた１ドル＝100円に対し、105.36円と円安で推移したためだ。懸念されていたしょうゆの値上げ後の販売数量は、引き続き同社の計画を下回って推移している。

　国内では、しょうゆから「麺つゆ」や「たれ」などのしょうゆ関連商品へ需要がシフトしてきている。同社では、中間期までの国内しょうゆ売上高は前年同期を10億円下回ったが、しょうゆ関連商品が同10億円程度増収となり、国内売上高はほぼ前年同期と変化のない水準だったとしている。

　だが、利益面は大きく異なる結果となった。

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