［アナリストが走る！］株価下落が続くサマンサタバサを「数字」で読んでみた

　女性向けバッグの製造・販売を行う、サマンサタバサジャパンリミテッド（7829・東証マザーズ）の09年２月期中間（08年３〜８月）決算は、経常利益で前年同期比4.6％減の５億円程度となった模様だ。通期の経常利益も２期連続の減益がほぼ確実な情勢となっている。

　株価は現在、10万円程度まで下落しており、これまで唯一の10万円割れだった08年１月16日の９万6000円を下回り、「底なし街道」に陥るのも時間の問題だ。

　セレブを博した人気ブランドの成長力は、既に過去のものになってしまったのだろうか？

■利益の成長力は著しく衰えた

　06年２月期以降のサマンサＪＰの売上高と経常利益、当期利益の推移を調べてみる。

　売上高は拡大しているが、経常利益、当期利益とも08年２月期は前期を下回り、09年２月期もさらに減益が避けられない状況だ。株価に最も影響を与える利益の成長力は消滅し、ジリ貧状態にあると言わざるを得ない。

■時価総額が07年２月期以降は１年間で半減

　続いて、06年２月期以降のサマンサＪＰの自己資本と負債の構成割合と、同期間の株式の時価総額の変化を調べてみる。

　時価総額はこの２年間で３分の１に減少、特に07年２月期以降は１年間で半減している。一方、自己資本の増加は07年２月期以降、わずかであるのに対して、負債は34億円から73億円に倍増している。ゼロだった有利子負債も08年２月末には約35億円が計上されている。

　また、自己資本と時価総額の比率がＰＢＲ（株価純資産倍率）に相当する。ＰＢＲは06年２月期の13倍から、08年２月末には2.0倍に、さらに直近では1.7倍まで低下している。

　ＰＢＲは、一般に成長力が高く、かつＲＯＥなどの収益性指標が高い企業ほど高くなる傾向があり、裏返せばサマンサＪＰのＰＢＲの低下は、同社に対する成長性の期待値がはげ落ちたことにほかならない。

　では、実際に同社の収益性はどのように変化しているのだろうか？

図表入りの記事はこちら


■関連記事
・［アナリストが走る！］８月の負債総額が今年最悪に！　その要因はなに？
・［テクニカル相場分析］最悪で日経平均株価１万円前後までの調整もありうる！？
・［アナリストが走る！］４〜６月期の法人企業統計、ある業種の設備投資が大きく落ち込んでいた！
・［誰も知らないスゴイ株］アパレル不振＆新興市場低迷でも株価右肩上がりのマザーズ上場会社
・［月刊『ダイヤモンドＺＡｉ』発］必読！　世界企業・株式時価総額ランキング50