まあ、東証・大証の事を一言でいうとそうなるでしょう。しゃれにならんですがね。ニューヨークがお休みなのでじっくり東京市場を見つめて見ましょう、今日は。

見つめすぎて溶けちゃったりしたらしゃれにならんです。ライブドアでどかんときた安値、日経平均で15,000円なんですが、これを切っちゃうと、まじで溶けそう。うーん、援軍が必要ですな・・・・で、困った時の・・・・オプション頼み、です。
お暇な方は1月31日の書き込み、ライブドアの記事なんですが、最後の方にオプションストラテジーを書きましたのでそれを見てみてください。オプションの教科書的な成功例となりました。

1月31日日経平均16,648円に対して15000円のプットの買いを推奨しました。殆どただみたいなもんだった訳ですが、昨日1円５５銭をつけまして、おおー、大利食いであります。オプションはしばしば相場を写します。

ちょっと上級コースですが、このオプションの使い方の一つをご紹介しましょう。今、ほぼ、１５，５００円に日経平均がいる訳です。これをセンター、ＡＴＭと呼びます。（AT THE MONEYの略)

ここでプット、コールの分散を見てみましょう。（昨日の引け値、仲値ベース）

１６，５００円（ＯＴＭ　コール）　　0.45
１６，０００円（ＯＴＭ　コール）　　1.25
１５，５００円（ＡＴＭ）　　　　コール3.15 　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　プット3.58　　
１５，０００円（ＯＴＭ　プット）　　　1.55
１４、５００円（ＯＴＭ　プット）　　　0.60

すぐ気がつくのは同じＡＴＭの行使価格でも既にプットの方が値段が高いですね。更にアウトへ５００円ずつ見ていくと上値のコールよりも下値のプットの方が値段が高いことに気がつきます。特に至近距離の５００円上下を見ていただくとプットとコールで３０銭も差が着いてしまいました。これがコンベクシティーの部分で、プットに余計な買いが合ったために割高になってしまった訳です。前回ご紹介した１月３１日は全くこの逆です。これをプットコールレシオと呼んで相場の傾き具合や、加熱具合の判断材料にしばしば使います。ここでよく引用するチューダー・ジョーンズはこれで財をなしました。

プットが余計に高いという事は、つまり下値が怖い投資家がヘッジでたくさんプットを仕込んだ訳ですから、逆に行くと踏まれる可能性が高い訳です。オプションの「踏み」というのも変な話ですが、毎日このレートをこまめにチェックしていると相場の傾き具合がわかってきます。日経平均のヒストリカルではこのプット・コールレシオはもっと乖離する事があります。

といいますのも、下値にヘッジが入っているように見えて、２００円離して上下を見てみると１７５００円コールが5銭、１３５００円プットが6銭と、急に差がなくなりますね。下値が怖いはずなのに、そこまで下がるとはまだ心配していないので至近距離のヘッジしかしていない、大きく動いたら危険だぞ！・・・というマーケットの全体像がおわかりいただけると思います。

そうなると・・・当然この13500円プットを買っておけば市場が度肝を抜かれて急落した時に一人で儲かる、という美しい状況が生まれる訳です。5銭、ですからね。1億ポジションとって5万円なんですね。

確かに先物は流動性が高く、こういう相場では使いやすいのですが、如何せん規模が大きく、昨日申し上げた現物との乖離を取りに行く裁定取引が何億と入ってくるので、我々のような弱小投資家ではちょっと歯が立ちませんので、こういう市場にも注目して頂きたい訳であります。後程第2弾を・・・・