〔決算みどころ〕総合電機の09年3月期は事業改革進展などで2ケタ増益、円高の影響限定的
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＜２００８年３月期会社予想とロイターエスティメーツによる２００９年３月期予想＞
営業利益／単位：億円
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｜ 08年3月期予想 ｜ 09年3月期予想 ｜ アナリスト人数 ｜
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日立製作所(6501.T: 株価, ニュース, レポート) ｜ ３０００｜ ３６５０｜ １３｜
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東芝(6502.T: 株価, ニュース, レポート) ｜ ２３００｜ ２９３３｜ １５｜
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ＮＥＣ(6701.T: 株価, ニュース, レポート) ｜ １５００｜ １５２２｜ ８｜
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富士通(6702.T: 株価, ニュース, レポート) ｜ ２０００｜ ２１７３｜ １３｜
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三菱電機(6503.T: 株価, ニュース, レポート) ｜ ２３３０｜ ２６５１｜ １５｜
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［東京 ２３日 ロイター］ 日立製作所(6501.T: 株価, ニュース, レポート)や東芝(6502.T: 株価, ニュース, レポート)など総合電機５社の
２００９年３月期営業利益は、前年比で２ケタ増益となりそうだ。不採算事業の改革によ
る収益性改善が利益押し上げに貢献するほか、海外依存度がおおむね５割を下回るなど自
動車などに比べ円高のインパクトが少ない。
足元では円高基調が続くが、みずほ証券の張谷幸一アナリストは「１ドル＝１００円で
もセクター全体での２ケタ増益は可能」と話す。ファンダメンタルズがめざましく良いわ
けではないが、外部環境の影響で売上高が伸び悩んでも自助努力で吸収できそうだとい
う。会社側が予想する０８年３月期の営業利益と、ロイターエスティメーツによる主要ア
ナリストの０９年３月期営業利益予想の平均値を比較しても、全社増益でセクター全体で
は約１５％の２ケタ増益となる。総合電機の決算は、２５日の東芝で幕を開ける。
＜日立＞
薄型テレビの改革費用の大部分が解消される反動で、０９年３月期は営業増益となる可
能性が高い。ただ、１割強の増益予想であれば市場は織り込み済み。重しとなっている薄
型テレビ事業の新たな取り組みや、ＨＤＤ事業の回復基調が通年で継続できるかがカギと
なる。
＜東芝＞
ＨＤ─ＤＶＤからの撤退で６００億円程度の営業利益押し上げ効果が見込まれ、日興シ
ティグループ証券の益子博行アナリストは「会社予想が２９００億円程度ならばサプライ
ズではない」と話す。主力の半導体は、ＮＡＮＤ型フラッシュメモリ、ＤＲＡＭともに価
格動向は不透明。北米で大型受注が相次ぐ原発事業の本格貢献はまだ先のため、当面は半
導体の価格動向やコスト削減への取り組みが市場の評価を分ける。
主力のＩＴサービスやＳＩ（システムインテグレーション）関連などは堅調だが、半導
体子会社のＮＥＣエレクトロニクス(6723.T: 株価, ニュース, レポート)が重し。半導体事業における事業提携など踏
み込んだ対策が注目される。ＮＴＴ(9432.T: 株価, ニュース, レポート)による次世代ネットワーク（ＮＧＮ）の本格
貢献は２０１０年３月期以降とみられる。
ＩＴサービス・ＳＩ関連の収益性改善などの利益押上げ効果が見込まれるが、携帯電話
事業の減益や株価下落による退職給付積立不足償却額の増加が響くことで、営業利益は横
ばいとの市場予想が有力。
＜三菱電機(6503.T: 株価, ニュース, レポート)＞
国内外で送電関連の需要が堅調な重電システムや、産業メカトロニクス、自動車機器な
ど安定した事業構成。０９年３月期は携帯電話事業からの撤退も営業利益押し上げに貢献
する。会社側が保守的な業績見通しを示せば株価が下落する可能性があるが、これを「逆
に買いの好機」（益子アナリスト）ととらえる見方もある。
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