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• 1. それではリスクの話をしよう 最適な投資比率について 2015/03/19 MF社内勉強会 『GeeksNight』 マネーフォワード CTO 浅野千尋
• 2. リスクとは何か
• 3. リスク＝危険性、危険物
• 4. リスク＝危険性、危険物
• 5. リスクとは
• 6. 【不確実性】のことである
• 7. では【不確実性】とは何か （禅問答）
• 8. 実験その１ • 右のような確率で騰落する株が あるとする。 • プラスとマイナスで確率は均等 • 発生確率で対照となるペアは、 逆数となっている（株価が倍に なるという事象の逆は、株価が 半分になるという事） • 右のような確率テーブルを乱数 シミュレーションしてみる • この株価自体の期待値は0%に 収束する 確率(%) 騰落率(%) 1 -50 1 -16.6667 3 -1.96078 5 -0.9901 10 -0.79365 10 -0.49751 20 -0.2991 20 0.3 10 0.5 10 0.8 5 1 3 2 1 20 1 100
• 9. • 下記が乱数シミュレーション結果 • 当然、ヨコヨコの結果となり、傾向は見られない – （もしこのチャートを見てトレンドがあるというように見える人は危険）
• 10. この、将来どうなるかわからないという 現象自体が、不確実性。 いわゆる【リスク】
• 11. 『じゃぁリスクがある（将来予測なんて出 来ない）から株式投資はやめた方がいいよ ね。』
• 12. 『じゃぁリスクがある（将来予測なんて出 来ない）から株式投資はやめた方がいいよ ね。』
• 13. リスクは取るものではない
• 14. 【リスクはコントロールするものである】 ここテストに出ます
• 15. ▶試しに先ほどの株で儲ける事を考えてみよう
• 16. 当然、将来値動き予想なんて無理。 乱数なので。
• 17. ではどうやって儲けるのか。
• 18. ポジションコントロール戦略
• 19. ポジションコントロール戦略 とは何か。 • 投資する比率を最適なレートに決める • 上記比率にそって、現金と株の割合を保つ • 株が騰落する事によって比率がずれるので、都 度リバランスする 以上。とても簡単。
• 20. 思想 株はリスク（不確実性）の固まりである。 リスクをコントロールするとは、 株そのものをコントロールするという事で ある。
• 21. 例えば、5割投資すると決めたとする。 10000円が初期資金。 5000円を現金、5000円分を株で持つ。 翌日、株が急騰して1.2倍になった場合 5000円の現金、6000円分の株となる ⇒株の一部を売却し、5500円の現金、5500円分の株にな るようリバランスする 逆に、株が急落して0.8倍になった場合 5000円の現金、4000円分の株となるので、 ⇒株を買い増して、4500円の現金、4500円分の株とする
• 22. とても簡単。
• 23. え？これが戦略？ と皆さん思っているでしょう。
• 24. ではシミュレーションしてみよう
• 25. 条件は、常に5割の株しか持たないとする
• 26. 衝撃の結果発表
• 27. 左側のグラフに元の株価（青い線） 右側のグラフに資産変動結果（赤い線） 赤い線に注目
• 28. 結果１－１
• 29. 結果１－２
• 30. 結果：めっちゃ儲かる
• 31. え？何いってんの？ という気持ちはわかるので、別の実験を。
• 32. 実験その２ • もっとドギツイものでシミュ レーションしてみる • 右の確率テーブルは、逆数より もマイナスが少しずつ多いもの • 単体株価でシミュレーションす ると、超マイナス傾向になる 確率(%) 騰落率(%) (参考)実験 １の騰落率 1 -55 -50 1 -22 -16.6667 3 -2 -1.96078 5 -1 -0.9901 10 -0.8 -0.79365 10 -0.5 -0.49751 20 -0.3 -0.2991 20 0.3 0.3 10 0.5 0.5 10 0.8 0.8 5 1 1 3 2 2 1 20 20 1 100 100
• 33. • 下記が単体株価の乱数シミュレーション結果 • 当然、右肩下がりの結果となる
• 34. こいつでもシミュレーションしてみよう
• 35. 条件は、常に5割の株しか持たないとする （先ほどと同じ）
• 36. 結果２－１
• 37. 結果２－２
• 38. 結果：あんな株でもかなり儲かる
• 39. 【リスクはコントロールするものである】 【ドヤ顔】
• 40. どこから5割って数字が出てきたの？ という疑問を持つ人は 『ケリー基準』 でググると幸せになれると思います。
• 41. 『5割とかそういう数字はどうでもいいから そもそもなんで儲かるんだ？』 という疑問も当然湧くと思います。
• 42. もう一度具体的に何をやっているのか復習
• 43. 例えば、5割投資すると決めたとする。 10000円が初期資金。 5000円を現金、5000円分を株で持つ。 翌日、株が急騰して1.2倍になった場合 5000円の現金、6000円分の株となる ⇒株の一部を売却し、5500円の現金、5500円分の株にな るようリバランスする 逆に、株が急落して0.8倍になった場合 5000円の現金、4000円分の株となるので、 ⇒株を買い増して、4500円の現金、4500円分の株とする
• 44. 例えば、5割投資すると決めたとする。 10000円が初期資金。 5000円を現金、5000円分を株で持つ。 翌日、株が急騰して1.2倍になった場合 5000円の現金、6000円分の株となる ⇒株の一部を売却し、5500円の現金、5500円分の株にな るようリバランスする 逆に、株が急落して0.8倍になった場合 5000円の現金、4000円分の株となるので、 ⇒株を買い増して、4500円の現金、4500円分の株とする 注目
• 45. 要するに 株価が上がったら売る 株価が下がったら買う
• 46. 安いところで買って、高いところで売る 基本に忠実
• 47. ポジションコントロール戦略とは 非常に基本的な手段を取るためのキャッ シュを常に用意しておき、最適な場面で最 適なリスクを取るという戦略
• 48. 要するにこれが リスクをコントロールするという事
• 49. 人生においても同じ事が言えますね 皆さん各自振り返って考えてみてください
• 50. という深いことを言って終わろうかと思っ たけど
• 51. おまけ
• 52. 残念なお知らせ
• 53. さっきの戦略の 現実適用可能性
• 54. 現実には ・手数料 ・スプレッド ・税金 という奴らが居る為
• 55. 実現は不可能です
• 56. あんなに細かくリバラン スしといてコスト負け しないわけないだろ！
• 57. これもまた人生ですね
• 58. おわり